作者：大唐炼金师
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股东问：
伯克希尔持有几家公司的股票，这些股票被称为永久持股。
在20世纪70年代初，股市疯涨，很多股票市盈率高达50～60倍。
假如那种情况再现，伯克希尔的那些股票是否依旧是“死了都不卖”呢？还是如果开价足够高，所有的持有物都可以卖掉呢?
巴菲特：
有些东西是无价的，我们已经受到过高价的考验，但我们没有卖掉它们。
不过我的朋友比尔·盖茨说，在某些价位下这么做肯定是不合逻辑的。
若价格涨到一定程度，我们会很乐意出售我们的可交易证券，但是我们旗下的企业是打死也不卖的。
其实我们那个打死都不卖的组合中只有几家公司，不知道以后会不会受到高价的考验（笑）。
假如我们既喜欢企业又喜欢管理企业的人，那么我们是真的很不愿出售企业。
所以我不认为将来会卖掉很多，不过假如真的涨到60到70倍市盈率，你们可要盯紧我。
查理?
芒格：
普涨的市场主要问题在于，很多高价公司，其实并不是真正的好公司，这些公司只是暂时的价格上涨而已。
假如你对公司很满意，那么你可以在价格涨上天的时候，依旧持有不卖。
巴菲特：
就算价格上天，你也能选择拿住不卖，好公司太难找了，卖掉后去买什么呢？很难再找到这样好的公司了。
所以我必须要自问：
“我能有机会以更低的价格再把它买回来吗？”
“我能以更低的价格买到和它差不多好的公司吗？”
我们在这些方面不怎么擅长，所以宁愿干坐着，持有我们的企业，假装股市不存在。
其实，我们的买入并持有的策略效果，远胜于我们在25年前的预测，这种策略给我们带来很多出乎意料的财富。
芒格：
你又炫耀你自己在不断学习的秘诀了，不少人认为买入并持有是骗人的呢。
大唐笔记：
节选自1996年伯克希尔股东大会下午场第35个问题，大唐炼金师翻译于2023年2月17日。
巴菲特和芒格说的很清楚了，好公司是可以在高估时选择不卖，而如果有差不多好的公司价格更低，当然是选择卖掉了。
以上的所有前提是能弄懂这些公司。
至于巴菲特说旗下的公司是不会卖的，是因为，那些公司是收购来的，巴菲特一般会在收购的时候，保证自己不会把这些公司像货物一样卖来卖去，这些公司的创始人或者接班人，才会更愿意把公司卖给巴菲特。
像这些公司，巴菲特基本没卖过。
比如巴菲特买B夫人的内布拉斯加家具城，巴菲特买下后继续让B夫人经营，后来继续让B夫人的子孙经营。
下图是巴菲特1983年9月15日和B夫人的合影，他们一起坐在商场的地毯部，笑的天真烂漫，空气中弥漫着Money的味道。
