作者：八戒哥jom-实盘
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董事长：高卫东
董事、代行总经理职责：李静仁
副总经理、财务总监、董事会秘书：刘刚
【核心要点】
公司暂无调整飞天茅台出厂价的计划21Q1本部对子公司销量增加，致税费增多；终端没有完成销售不能计入合并收入目前没有股权激励计划产能规划正在讨论中
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Q：请问近期公司主营产品会不会有涨价的计划？
高卫东：尊敬的投资者，您好！截至目前，公司没有调整主营产品价格的计划。
Q：茅台搭售系列酒对茅台是否构成不好影响？高总有没有考虑过怎样让茅台轻装上阵
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司明确要求经销商不得发生捆绑搭售行为，目的和出发点，就是要维护好市场秩序、保障好消费者的正当权益。在今后的市场工作当中，我们将一如既往抓好市场管理。谢谢您的关注！
Q：董事长你好，今年股东大会日期已经确定，公司考虑到疫情，与会人数缩减至600人，势必很多股民参加不了，对于爱喝茅台酒的股民来说是个遗憾，不知道今年公司对不能参加大会的股民有没有开放平价购酒渠道。
高卫东：尊敬的投资者，您好！初步考虑，今年将延续去年的售酒方式，同时股东大会现场也不安排售酒活动。谢谢您的关注！
Q：飞天茅台出厂价今年是否有提价预期？
刘刚：尊敬的投资者，您好！截至目前，公司没有调整飞天茅台出厂价的计划。谢谢您的关注！
Q：建议茅台增加电商渠道供货，防止经销商囤货，造成市场波动风险，同时电商出货价高，也可以提高利润。
高卫东：尊敬的投资者，您好！谢谢您的建议！
Q：请问今年股东大会是否会设置现场购酒环节？还是保持网络购酒的方式？是否会设置股东问答环节？
刘刚：尊敬的投资者，您好！初步考虑，今年将延续去年的售酒方式，同时股东大会现场也不安排售酒活动。今年股东大会将安排交流环节。谢谢您的关注！
Q：公司有没有规范上市公司与集团关联公司关系的计划？
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司将严格按照相关规定，加强关联交易管理，做好信息披露工作，将关联交易控制在合理范围内，并将持续不断优化公司运营，维护茅台品牌，保障股东权益。感谢您的关注。
Q：对一季报提问：1.一季度预收款出现59.91%下滑的原因是什么？2.尽管处于白酒淡季，但经营现金流为负并不多见，请问今年一季度经营活动产生的现金流量净额为何为负值？
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司预收账款降低主要是本期收到经销商预付货款减少。经营性现金净流量为负值，主要是公司控股子公司财务公司不可提前支取的定期存款增加及本期支付的税金、原辅料款增加。目前，公司生产经营正常，各项工作有序推进。
Q：企业上缴的税费突然增多，是否与贵州省地方债到期有关？
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司上缴税费严格按照国家税收相关规定。2021年一季度税金增加主要是本期股份本部对控股子公司销量增加，使消费税及附加增加。谢谢您的关注！
Q：为什么指定经营目标时只有收入目标，没有净利润目标？1500多亿元的现金年度收益率只有2%过一点，不是白白浪费了这项资产吗？下一步对这部分资金用途如何打算？
李静仁：尊敬的投资者，您好！公司充裕的货币资金是持续健康发展和应对风险挑战的重要保障，是公司的发展护城河。对于资金运用，公司始终坚持在资金安全的前提下提升收益水平，未参与任何可能给本金安全带来较大风险的投资活动。谢谢您的关注！
Q：贵公司今年一季度税金大幅增加，公司解释是由于多发货至销售公司所致，请问：1、这部分货是否在一季度计入股份公司销售收入？2、上述货物对应的销售收入金额大致是多少？
刘刚：根据会计准则要求，只有实现终端销售的产品收入，才能计入公司合并收入。
Q：请问半年报还会出现销售和利润不同步的问题吗？
刘刚：尊敬的投资者，您好！一季度销售与利润不同步主要是公司本部消费税及其附加较去年同期大幅增长所致，其影响将于后期逐步消减，公司严格按照会计准则进行账务处理和报表编制，如实反映公司运营状况。感谢您的关注。
Q：李总您好！请教一下：茅台酒制酒车间2020年设计产能42560吨，比上年增加4032吨，其中4032吨实际产能将在2021年释放，而2020实际产能却有50235.17吨，远大于设计产能，这是什么因素引起的?
李静仁：尊敬的投资者，您好！茅台酒生产始终坚守传统工艺，与现代化流水作业的工厂企业不同，茅台酒生产始终采用顺应自然、纯天然发酵和纯手工作业模式，而这一模式导致茅台酒的生产受环境影响较大，特别是新投产班组的产量有很多不确定因素，因此，一般在做产能设计时是以历史经验值为测算依据，近年来我们加强生产质量管控，产质量更加稳定，这就与设计产能存在一定差距。谢谢您的关注！
Q：茅台酒的出厂价价格符合：国家提倡的使市场在资源配置中起决定性作用的国家政策吗？969出厂价一直不动起决定性作用是什么？
李静仁：尊敬的投资者，您好！茅台作为国有企业、行业领军企业，作为一家有担当、顾大局、负责任的企业，不仅要考虑经济效益，还要体现国有企业的担当。截至目前，公司没有调整产品价格的计划。谢谢您的关注！
Q：最近几年高端白酒市场里得五粮液，老窖，汾酒纷纷发力，后面的酒鬼酒郎酒等也在分割市场，茅台产能还是销售增长率现在已经全面落后这些企业增长率，同时二级市场得表现不如其他头部白酒企业，飞天茅台得优势在慢慢丢失，请问高董事长，公司有哪些方式来继续保持茅台得各种优势，过去几十年白酒头部企业排名也更新几次，现在因茅台丢失了自己市场化得提价权，最后表现得资本市场落后别人，这个因素是否会让茅台有一天丢失白酒第一？
李静仁：尊敬的投资者，您好！近年来，在茅台的倡议下，中国白酒行业始终保持着良好的竞合发展势头。“一花独放不是春，百花齐放春满园”，我们很欣喜地看到，兄弟企业取得了新发展成就，特别是在疫情后全球经济陷入衰退的大环境下，各兄弟企业的高速发展，正彰显出中国白酒行业的蓬勃生机，同时也映射出国内国际双循环发展格局的良好前景。
在这里请放心，茅台有信心、有底气、有能力办好自己的事。我们都将立足扩大内需这个战略基点，保持战略定力，坚持稳中求进，努力推动公司实现高质量发展。谢谢您的关注！
Q：李总您好，到了第二季度白酒淡季，很多酱香酒品牌都在涨价，茅台旗下的产品今年有没有提价计划？从电商平台看，茅台系列酒很多都在促销打折。是系列酒这种降价促销是正常现象，还是飞天茅台加价抢购是正常现象？飞天开箱售卖的政策还会坚持吗？
李静仁：尊敬的投资者，您好！茅台作为国有企业、行业领军企业，作为一家有担当、顾大局、负责任的企业，不仅要考虑经济效益，还要体现国有企业的担当。截至目前，公司没有调整产品价格的计划。2020年以来，公司坚持把“稳市稳价”工作作为市场管理工作的首要任务，茅台酒拆箱销售是为了尽量减少流通环节，引导开瓶消费，最大程度保障消费者饮用需求。关于开箱销售持续时间的有关情况，公司将结合市场实际进行综合研判。谢谢您的关注！
Q：高董，茅台选择放在账面上的大量现金，就是为了要做大资产，这样不通过固定大会审批的5%关联交易金额就能做大，是这样的吗？
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司没有这方面的考虑。公司一直坚持现金分红，近几年公司现金分红比例一直保持稳定，且维持在历史高位。谢谢您的关注！
Q：李总，您好，请问2021年第一季度直营渠道营收47.77亿元，同比增加了146%，占总收入的17.52%，未来是否会持续增加直销渠道销售？
李静仁：尊敬的投资者，您好！渠道管理一直是公司关注的重点。未来公司将继续深化营销体制改革，尽快实现渠道、市场、客户等资源的高度聚合和高效利用，进一步提升效益。谢谢您的关注！
Q：公司账上这么多现金，有没有想过投自家股票
高卫东：尊敬的投资者，您好！截至目前，公司没有收购本公司股票的计划。谢谢您的关注！
Q：21年茅台酒基酒产能目标为5.53万吨。 请问茅台酒产能还有多少提升空间？“十四五”期间的产能规划?
高卫东：尊敬的投资者，您好！扩产能需要参考市场前景，结合茅台技术人才储备、土地资源、生产性物资供给、生态承载能力等因素进行综合考量，公司正结合“十四五”规划的编制开展相关论证工作。谢谢您的关注！
Q：公司2020年茅台酒销售全年增长约12%，量增几乎持平主要依靠价格的增长，可否烦请公司领导协助拆解增长的结构？如多少是源于直销占比增加的增长？多少是由于高端酒占比提升的增长？多少是KA和团购渠道占比提升的增长？
刘刚：尊敬的投资者，您好！2020年茅台酒销售收入增长约12%，主要得益于销售渠道变革，也有产品结构调整、国家增值税税率变动等因素的拉动。感谢您的关注。
Q：请问： 1、年度报告中未披露不同业竞争承诺事项是否构成重大遗漏？2、请问目前茅台集团下属的习酒公司生产销售酱香酒的行为，是否导致茅台集团违背“保证在其控制之下的任何子公司（包括上述关联酒类企业）也不从事与本公司有竞争的业务和活动”的承诺？3、习酒公司的上述行为是否违反《上市公司治理准则》第七十三条之规定？
高卫东：尊敬的投资者，您好！股份公司与茅台集团及下属其他子公司严格区分、独立运营。习酒公司在原料采购、生产工艺、生产产线、销售渠道、产品设计和业务性质等方面均是独立的，其商标、品牌形象、客户群体、产品定位、风味特征与股份公司产品有着明显的区别。股份公司经过多年经营，已经形成了独特的品牌形象、品牌定位和声誉，与茅台集团和习酒公司有着显著的区别，不会形成混淆。从历史数据看，股份公司产品的产量和销量一直以来处于持续稳定上涨的态势。茅台酒仍然处于供不应求的状态，系列酒也仍是紧俏资源，整体市场形势仍然很好。
集团公司对股份公司的发展，一直以来都是高度重视的，永远放在第一位支持。对广大投资者就茅台的治理、改革与发展，所提出的意见建议,所表达的意愿期许，也特别珍视。请大家放心，茅台始终都会是一个负责任的企业，会尊重和维护广大股东的合法权益。谢谢您的关注！
Q：考虑到现在市场价格和批发价的巨大差距，是否有计划扩大直销，从而增加上市公司的利润
高卫东：尊敬的投资者，您好！近年来，公司为巩固和强化自营公司功能定位和市场调控能力，致力于自营公司网络布局的发展和客户资源的拓展，目前自营公司销售占比已大幅提升。2021年，公司已在重庆增设1家自营店，接下来，还将根据市场需求继续增加网点设置。谢谢您的关注！
Q：请说明为什么一季度利润增速那么低，茅台在增加财务透明度、维护股价、保护投资者利益方面还有什么欠缺
刘刚：尊敬的投资者，您好！公司利润增幅低于收入增幅，主要是本期股份本部对控股子公司销量增加，使消费税及附加增加，公司在一季度报告中已经作了相应说明。公司严格按照监管机构要求做好信息披露工作，切实维护投资者的合法权益。谢谢您的关注！
Q：请问今年原材料价格的上涨，对公司成本影响有毒多大？
刘刚：尊敬的投资者，您好！原材料价格上涨对公司成本影响有限，公司主要产品毛利率仍然保持稳定，在行业处于领先地位。谢谢您的关注！
Q：请问公司股权激励目前进展如何
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司目前没有这方面的计划。谢谢您的关注！
Q：请问高董，公司股权激励计划目前进展怎么样？
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司目前没有这方面的计划。谢谢您的关注！
Q：茅台与中小投资者的沟通渠道不通畅，经常电话无人接听。能否考虑通过微信公众号或小程序建立一个沟通平台？
李静仁：尊敬的投资者，您好！茅台股东是认同茅台价值的投资者，也是茅台文化的传播者和茅台产品的消费者，做好投资者关系工作和保障股东合法权益一直以来都是公司非常重视的一项重要工作。目前中小股东可以通过投资者专线电话、电子邮件、到公司参访调研以及其他一些便利的方式来了解公司和表达意见建议。下一步，我们会进一步提升工作，畅通和完善投资者意见表达机制，本着开放和坦诚的态度加强与股东交流，也希望股东多给我们提合理化建议。谢谢您的关注！
Q：请问6月9日在茅台国际大酒店举办的股东大会，会安排投资者交流环节吗？
高卫东：尊敬的投资者，本次股东大会将安排交流环节。谢谢您的关注！
Q：请问飞天价格什么时候市场化
李静仁：尊敬的投资者，您好！茅台作为国有企业、行业领军企业，作为一家有担当、顾大局、负责任的企业，不仅要考虑经济效益，还要体现国有企业的担当，提价涉及诸多因素，需充分听取多方意见，认真综合研究。谢谢您的关注！
Q：公司茅台酒未来提价计划以及茅台酒未来5年基酒产能是怎样的？
李静仁：尊敬的投资者，您好！茅台作为国有企业、行业领军企业，作为一家有担当、顾大局、负责任的企业，不仅要考虑经济效益，还要体现国有企业的担当，提价涉及诸多因素，需充分听取多方意见，认真综合研究。扩产能要参考市场前景，结合茅台技术人才储备、土地资源、生产性物资供给、生态承载能力等因素进行综合考量，公司正在开展相关论证工作。谢谢您的关注！
Q：公司年报产能部分提到，“由于茅台酒的生产工艺特点，4,032吨茅台酒基酒设计产能在2020年10月投产，实际产能将在2021年释放”。为何10月已经投产，2020年四季度没有产能释放？
李静仁：尊敬的投资者，您好！根据茅台酒生产工艺特点，2020年投产的产能，将在2021年度才能正式生产出茅台酒基酒。谢谢您的关注！
Q：请说明一季报净利润与营收不同步的原因
高卫东：尊敬的投资者，您好！公司利润增幅低于收入增幅，主要是本期股份本部对控股子公司销量增加，使消费税及附加增加。根据现行白酒消费税政策，公司本部销售给控股子公司的产品均已计缴消费税及附加税。谢谢您的关注！
Q：为什么每次在开股东会期间，机场和酒店都撤销卖酒活动，股东买酒的活动也没有了，能否继续执行，谢谢
高卫东：尊敬的投资者，您好！机场和酒店去年因为疫情原因暂停售酒活动，今年将按相关的规则和政策正常进行。同时，初步考虑，今年年度股东大会将延续去年的售酒方式，面向股东开放预约资格，以满足广大股东的购酒需求。但会议现场不安排售酒。谢谢您的关注！
Q：茅台产能极限是多少？怎么解决产能不足问题？
高卫东：尊敬的投资者，您好！扩产能要参考市场前景，结合茅台技术人才储备、土地资源、生产性物资供给、生态承载能力等因素进行综合考量，公司正在开展相关论证工作。谢谢您的关注！
高卫东(董事长)
尊敬的各位投资者：
今天，我们召开贵州茅台2020年度及2021年第一季度业绩说明会，与广大投资者进行交流，倾听大家对公司发展的意见建议，通过交流凝聚共识，齐心协力共同推动公司高质量发展。首先，真诚欢迎各位投资者参加今天的业绩说明会，由衷感谢大家长期以来对公司的关心、理解和支持。
2020年，极不平凡、极不容易，面对前所未有的新冠肺炎疫情和艰巨繁重的改革发展任务，公司围绕“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”工作目标，感恩奋进、砥砺前行、笃定实干，扎实推进疫情防控、生产经营和改革发展各项工作，在逆境中顺利完成年度主要目标任务，奠定了“十四五”发展的坚实基础。2020年度，完成茅台酒及系列酒基酒产量7.52万吨,同比增长0.15%；实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；归属于上市公司股东的净利润466.97亿元,同比增长13.33%。2020年，“十三五”茅台酒技改项目全面完成投产，新增茅台酒基酒设计产能4,032吨；3万吨酱香系列酒技改项目有序推进，新增系列酒基酒设计产能4,015吨。2021年第一季度，实现营业总收入280.65亿元,同比增长10.93%；归属于上市公司股东的净利润139.54亿元,同比增长6.57%。
一直以来，公司始终聚焦主业谋发展，严苛务实做产品，着力优化企业治理，积极承担社会责任，让公司更好更持续地发展。我们始终恪守工匠精神，坚持匠心酿造美好，视质量为生命，矢志为消费者提供卓越品质的产品，持续为投资者创造价值。
今天我们以业绩说明会的形式与大家开展交流，就是希望和大家一起商量、增进理解和互信，广泛汇聚大家的智慧和力量，共同把公司的事情办好。我们相信，只要我们凝心聚力共同努力，公司一定能够实现更高质量发展，广大投资者也会有更好的回报