作者：Sauceball
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茅台，现在市盈率59.12，市净率17.92。很贵了。
但是，问题：现在茅台真实的PE、PB是多少？
（一）市净率
PB=总市值/净资产=股价/每股净资产
去年三季报茅台每股净资产118.1759元。
这个报表上的茅台每股净资产不是茅台真实的每股净资产。
为什么茅台净资产不是真实的净资产，因为茅台毛利率92%，也就是说可能只有8%的茅台价值记入了净资产。
为了说明问题，净资产=库存+银行现金+其他。
（1）茅台酒库存和银行现金
去年茅台酒库存23万吨。
茅台酒目前每瓶出厂价969元，零售一批价＞3100元。
为了方便计算
暂设茅台酒每瓶出厂价1000元。
1吨茅台酒=2200多甁，为了方便计算，
设1吨茅台酒=2000甁
每顿茅台酒价值=每瓶出厂价*2000甁=1000*2000=200万元
23吨茅台酒价值=每顿茅台酒价值*23万吨=200万元*23万吨=4600亿元
茅台目前有银行现金1300亿元。
（2）目前茅台总市值2.67万亿
茅台净资产只算库存和银行现金=4600+1300=5900亿元
（3）茅台目前只算库存和银行现金的市净率
茅台目前只算库存和银行现金的市净率=总市值/净资产=2.67万亿/0.59万亿=4.53倍
（4）茅台出厂价翻倍，是一件轻轻松松的事
茅台酒目前每瓶出厂价969元，零售一批价＞3100元。
茅台出厂价翻倍，是一件轻轻松松的事。
如果茅台出厂价翻倍，23吨茅台库存酒价值=4600亿*2=9600亿
如果茅台酒出厂价翻倍，茅台库存银行现金计算的净资产=9600亿+1300亿=10900亿元。
（5）如果茅台酒出厂价翻倍，茅台目前只算库存和银行现金的市净率
如果茅台酒出厂价翻倍，
茅台目前只算库存和银行现金的市净率=总市值/净资产=2.67万亿/1.09万亿=2.45倍
（6）问题：
如果我们足够有钱，我们愿不愿意以目前的这个价格将茅台全部收购？
（A）在近二年前，当时茅台总市值1万亿时，自问：
如果我们足够有钱，我们愿不愿意以目前的这个市值将茅台全部收购？
我的答案是：我愿意！
（B）在现在，当茅台总市值2.67万亿时，自问：
如果我们足够有钱，我们愿不愿意以目前的这个市值将茅台全部收购？
我的答案仍旧，还是：我愿意！
（二）市盈率
目前茅台真实市盈率计算相对简单，只要茅台出厂价涨价1倍，利润可能上涨3倍。
目前茅台市盈率59.12倍，除以3。
茅台市盈率20倍左右。
（三）茅台酒将来产能增加
去年茅台酒销售3.4万吨，2025年产能5.6万吨，5.6吨的8折=4.5万吨左右
昨天遵义发布准备进一步扩展茅台产能的信息如下：
遵义将支持茅台集团扩大产能，推动核心区非生产功能外迁
附录：
场内基金景顺鼎益，持有大量白酒股票，我们许多朋友持有的场内基金中，景顺鼎益是仓位最重的一个基金。
为什么要详细说说茅台，因为牵涉到许多投资基金的朋友，其中持有的景顺鼎益有没有必要再大仓位持有的问题。
只是交流，不是推荐朋友去买，因为茅台股价波动可能会＞基金波动。
总结：
在现在，当茅台总市值2.67万亿时，自问：
如果我们足够有钱，我们愿不愿意以目前的这个市值将贵州茅台全部收购？
我的答案是：我愿意！
投资理念交流，
不推荐股票，现在也不推荐买入基金。
抱最好的希望，做最坏的打算。
Hope for the best and prepare for the worst.