作者：中国基金报
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综合证券时报 e公司
5月29日上午九点半，贵州茅台（600519）2018年年度股东大会在公司所在地仁怀市茅台镇如期举行。
据贵州茅台数据显示，截止29日9时，现场有超过2200人参会，与去年的500多人参会相比，创下了茅台股东大会参会人数新的纪录。
（来源：贵州茅台官微）
要知道，想要参加贵州茅台的股东大会，至少要买1手以上的贵州茅台的股票。按照昨天的收盘价计算，此次参会的门槛价至少是88800元。
难怪不少网友表示，不去贵州茅台的股东大会，不知道自己的钱少。
本届股东大会10大看点：
1、参会人数超过2200人，创历史新高；
2、拟向股东分红182亿元，创历史纪录；
3、两年内完成两个成品库建设；
4、茅台集团成立营销公司意在充分发挥集团优势，不会与中小股东争利；
5、从三个方面着手熨平白酒行业周期性波动影响；
6、继续安排股东买酒环节；
7、成立金融研究小组，集结知名专家，让茅台实现新的作为和业绩；
8、茅台提价要慎之又慎，不能随便动价格；
9、李保芳讲话收获近10次掌声；
10、茅台提出要广开言路，欢迎各界人士提意见。
临时取消欢迎宴会环节
明年将恢复
28日下午，贵州茅台的股东们陆续抵达贵州茅台国际大酒店登记。
（来源：贵州茅台官微）
根据现场的反馈，由于人数超出预期，贵州茅台5月28日下午在茅台国际大酒店将不统一安排晚宴，这是茅台股东大会近十年首次取消欢迎晚宴。
为此，贵州茅台董事张李保芳在股东大会一开始便诚恳的做了解释：“这些年，尽管茅台的软硬环境有了很大改善，但由于接待条件所限，我们仍然无力把会办得足够好，一些既定安排也取消了，不周到的地方，请大家谅解。”
“实际上非常想和大家吃顿饭喝杯酒，但这次人数实在较多，没法统一安排，所以中午统一给安排了面包牛奶。”李保芳还表示，不存在取消宴会这一说法，“今后会通过扩大接待能力或者其他措施进一步做好接待工作，股东回家，饭还是要吃的！”
保留股东平价买酒的权利
28日已有1900人购买
一开始，公司也没有向往年一样给登记参加茅台股东会的股东发放平价买酒的资格券。来自深圳的股东胡先生表示：“可以没有欢迎晚宴，但不能没酒买啊。”
5月28日早晨，“茅台大酒店的茅台专卖店关门，参会股东将无法平价买酒”，消息在股东之间传播，这引发了股东们对取消平价买酒的猜测。
在股东大会的最初，茅台现场开放的只有系列酒销售额度，但买者寥寥。
最终，该问题在5月28日下午5点左右得到明确回复，证券时报·e公司记者在现场看到，贵州茅台董事长李保芳被众多股东围在中间，李保芳表示，今年参会股东每人依然可以购买一箱飞天茅台、两瓶生肖酒。
29日，在股东大会一开始，李保芳还提示了股东登记买酒情况，指出从28日晚—29日早上，还有100多位到场股东未登记。“酒不卖给股东还卖给谁，”李保芳表示：“我了解到有最远从漠河来的股东，东家回来都是都是高兴的事，登记过的3天之内收到货。”另外，他还提示，“今天、明天茅台机场起飞的乘客都可以买2瓶茅台机场纪念酒，昨晚已经安排将酒放在候机处。”
（来源：贵州茅台官微）
目前，普通53度飞天茅台的市场价约2400元/瓶，而此前贵州茅台曾限制飞天茅台的最高零售价为1499/瓶。
茅台好喝，一瓶难求。每年有不少股东都是冲着平价买酒的权利来参加贵州茅台的股东大会的。
史上最壕分红
贵州茅台向8万户股东分红182亿元
在本次股东大会上，贵州茅台的股东们将审议《2018年年度报告》《2018年度利润分配预案》等8项议案。
根据此前贵州茅台董事会通过的决定，今年茅台拟向股东分红182亿元，创下了历史最高纪录。
截止到2019年3月31日，贵州茅台共有80594户股东，较去年年底减少了2.7万户。
受这一利好影响，贵州茅台29日高开高走，盘中一度上涨超4%。截止收盘，报收911.91元，上涨2.69%，连续两日的成交量高达130亿元。
据不完全数据统计，自2001年上市以来的十八年间，茅台累计分红总额已达574亿元，超过上市募资20亿元的28倍。
李保芳正面回应“营销公司”一事
坚定不移地推进
5月5日，贵州茅台集团营销有限公司正式成立揭牌，为茅台集团100%全资子公司。
资料显示，新成立的集团营销公司将重在“用好增量、管好存量、加强管控、统筹市场”，与社会渠道实现错位发展，与原有营销体系互为补充。
此事引发了中小股东的强烈反弹。股东们认为，一酒难求下的茅台酒，无论配额如何分配，与之而来的是巨大利益蛋糕要重新进行划分。营销公司属于集团100%控股，是否会全盘直销经营去年至今年削减经销商流出来的茅台酒配额，是否会引起金额较大的关联交易，进而产生上市公司治理结构难题。
甚至部分投资者开始选择用脚投票。茅台二级市场上的股价，继5月6日大跌6.98%之后，5月7日再度下挫1.77%。截至5月7日收盘之际，茅台股价跌破900元大关，报890元/股。
5月7日晚，上海证券交易所对贵州茅台就相关问题下达监管工作函。
提到这份尚在备答的函件，李保芳解释说，“茅台的事向来关注度都很高，这件事的影响也很大，需要在实事求是的基础上，深思熟虑、审慎作答——公司正在认真准备，会尽快作出答复。”
但是董事长李保芳在股东大会上也表示，“成立集团营销公司，作为落实专项整治任务、实施茅台酒营销体制改革的重大举措，必须坚定不移、扎实有力推进。”
李保芳还说，此举旨在以更为公开、公正、透明的扁平化手段，防止权力过度集中，更加有效地调控和平衡市场，处理好各方关系，促进健康发展。集团营销公司实质上是股份公司的经销商之一，和其他经销商的“权、责、利”完全等同。于股东利益而言，改革所带来的，是一种更长远、更有效的保护。
今后不再发展经销商
大股东不与中小股东争利
李保芳在股东大会上指出，近20年茅台销售体系依托经销商等是一大特点，经销商在茅台的发展中起到很大作用，效果好、贡献也大。但也存在一定的不合理，营销渠道不完善，扁平化不足，调控市场能力不足，“很明显价格控制不了，营销公司和商超联合，更好适应公司发展。拓展末端渠道，有利于调理囤货等现象。”
对于取消经销商的举动，李保芳表示，近段时间内，在贵州省内的反腐警示大会上，就会对被取消经销商资格的、违规的情况进行定型，“取消的都是一些有违规行为的经销商。”他还表示：“目前经销商数量规模已经够了，今后不再发展经销商，也不再追加经销商计划，各经销商渠道量也以2017年时的量为准。”
李保芳现场表示：“请大家放心，大股东不会与中小股东争利，一定是守法的、一定是符合反腐要求、一定是符合股东权益，也一定会对大家负责，信守承诺。在这个问题（营销）上，茅台的管理层不糊涂，你们是东家，（我们）会和大家坦诚交流，不会武断的进行决策，更不会让它每年都成为股东大会的焦点，这样没意思。这里有七八十岁的老股东，一辈子都投资茅台，今天还有许多带小孩的股东，茅台不会侵害你们的利益，在重大事情上不会做不负责任的决策。”
李保芳也表示，还不方便把所有事情讲透，会违反相关规定，待研究透之后就会按规定披露，“以更加透明手段，处理好各方关注。”
“茅台是一个负责任的企业，不会做有违股东意愿、损害股东利益和不守规矩的事，希望通过交流打消疑虑、增进互信、凝聚共识。”李保芳说。
1499元是合理的
茅台提价要慎之又慎
对于市场关心的价格问题，李保芳表示：“价格动会引起各方关注影响，茅台提价要慎之又甚，不能随随便便动价格”。
他还介绍了2018年初那次时隔五年的提价所经历的波折，及高度关注。
“茅台是一个商品，但它的价格有更大的意义，也代表一个行业。近年时间茅台是不会再提价的，现在1499元的价格是合理的，茅台利润已经够丰厚，不会再增加消费者负担。”李保芳说。
他也提到市场上1499元价格买不到的现象，并表示“我们正在整顿这个事情，为什么买不到酒、没酒，但却推荐可以从别的地方拿到，要看一下经销商到底是什么情况，违规了就要处罚。”
中金公司：2028年每瓶茅台酒出厂价4000元
在股东大会召开的前一天，市场上有份研报引起了投资者的关注。
中金公司分析师刑庭志团队，号称茅台第一“鼓吹手”，发布研报称，预计到2028年，每瓶茅台酒出厂价将涨至4000元，未来10年营收和利润有望增加10倍以上。
研报表示，高端酒迎来“快奢品”时代，正在从小众精英的传统线性增长转换到大众消费的指数级扩容，强劲需求带来茅台五粮液等量价齐升，因此测算高端酒在2018年销量的行业占比只有0.5%，随着部分居民财富提升，传统的以性价比为核心考虑的品牌选择切换到顶级品牌和产品。
研报指出，东部地区各类宴席市场开始以600元以上茅台、五粮液等高端酒主导市场，预计从江浙沪逐步向全国蔓延的趋势下，大众高端消费将以茅台和五粮液绝对主导，其他品牌也面临较大的发展机遇。不过茅台、五粮液未来10年营收和利润有望增加10倍以上，且确定性在行业中最高。值得一提的是，中金预计到2028年，每瓶茅台酒出厂价将涨至4000元。
除此之外，包括摩根士丹利、高盛在内的大行也纷纷上调贵州茅台目标价，部分目标价已超过1000元/股。
高盛、摩根士丹利等均表示茅台一季度业绩超预期。高盛在1个多月前，曾三周四度上调目标价，高盛上调2019-2022年每股收益预估1.2%-1.7%，将12个月目标价由1016元人民币上调至1033元。摩根士丹利将也茅台目标价由890元人民币上调11%至990元。渠道和零售需求强劲，经销商开始预计2020年开启提价，对茅台评级为增持。
