$MFA抵押投资(MFA)$ 现在的情况，他们的生意从本质上说 就是借短投长，赚一个期限之间的价差，还有credit risk spread。 最大问题就是怕这样的黑天鹅。 margin call 只是第一波，流动性危机。只有迅速把agency mbs 这样流动性最好的资产卖了，还上一些margin call, 把杠杆降下来. 今天这个forbearance 消息缓15天。目前还欠着5.8B的短债。其中被margin call的大概在4.6B 左右。怎么样解决这4.6B margin call是更棘手的问题。资产端，已经把最好的agency 和 non agency MBS 都卖了，现在主要是residential whole loan 这样的东西。想现在这个时间卖 或者 用这个做抵押物 repurchase agreement reroll下去 都很难。想一下帐上4.4B 的residential whole loan 现在大概值多少钱。 我从各方面综合的消息是 4月大概租金和按揭不付的情况是20%。失业违约潮是第二波。假设接下来这些loan的价值打5折，只值2.2B. 那MFA面临的只有是资不抵债，被清零出场。我的感觉公司最终面临破产是大概率情况。