$沃森生物(SZ300142)$ 1、沃森年报没什么可担心的，都预告了，剔除库存等减值、以及非经常性损益、净利润8亿，加回新冠的额外研发费用，基本上在10亿左右；至于今年的业绩，预计不会有太大问题，可能会有所下降，但是不会太多，理由是13价的基本盘还在、不会像万泰2价一样崩盘，另外国际化也有增量。
2、万泰HPV2和沃森的13价当前的遭遇相似，都是竞品扩龄、以及新的产品上市，万泰是HPV9扩龄、沃森HPV2上市，沃森是辉瑞13价扩龄、康泰13价上市。
区别在于，HPV2的主要营收之前在30-45岁之间的，现在有9价阔零并且供应充足的情况下，没有人会打2价了，在9价面前2价没有竞争力；沃森的13价跟辉瑞康泰的13价产品差别不是太大，最差也是三分天下，沃森有先发和主场优势、占1/3问题不大，按照我们的测算1/3就是24亿营收、400万支，2023年沃森只销售了475万支（28亿左右）、最多下降50万支（3个亿），加上13价渗透率也在提升，国际化的增量、下降幅度不会太大。
从实际上来看也是，万泰营收全年下滑50%、而且还在加速，沃森全年下滑19.30%、而且四季度下滑幅度已经小于三季度，沃森的13价主要压力还是来自于辉瑞扩龄和做活动，今年一季度之后扩龄的影响基本上就出清了。现在康泰13价批签发在加速，说明整个13价的需求还是旺盛的，沃森批签发放缓主要是要消化库存、去年13价批签发跟2022年相同、但是营收却少了10亿、这些就是库存。
万泰的2价已经完全没法看了，现在万泰的主要预期就是HPV9-2025年上市！未来的格局跟现在的13价差别不会太大，国内竞品不断上市、但是可以国际化延缓生命周期。