$贵州茅台(SH600519)$ 今天茅台发布公告，决定实施特别分红，总计分红275亿左右，以目前1.9万亿市值计算，单次股息率1.45%，意味着茅台2022年年度会有590亿的分红，年度股息率达到2.95%（2022年茅台全年净利润预计630亿左右、2023年还有一次正常分红、一般分红率50%左右即315亿、外加特别分红275亿，总计590亿）。
分红对股东当然是好事。对茅台这种不需要资本开支的企业，其实赚到钱的可以全部分红也是没太大问题的。不过，这次特别分红，意味深长，透露出三个信号。
1、第一大信号：未来有望提高分红率
预计未来茅台会提高分红率。
但是原因可能跟公告说的，跟大家想的不太一样。整体来说，提高分红是基于大股东的利益考量的，但是小股东是受益者，主要原因是大股东（地方财政）缺钱、需要茅台输血。
未来，只要地方财政缺钱，茅台分红动力就很强劲、分红率就会增加，小股东也能受益。
下文我们会详细分析——
2、第二大信号：市值管理的动机很强，背后隐藏着财政缺钱的问题
从动机上来看
①说到底，这次特别分红，应该是大股东缺钱了，需要资金支持，大股东股权56.2%，这次可以分到275亿X56.2%=155亿。
加上2023年上半年的2022年年度分红、累计达到330亿。这330亿中，会拿出15-30亿用来回购，做做样子，以防资本市场说闲话。
这个特别分红，一次分275亿看起来很多，其实就是1.5%左右，对普通的投资者作用有限，但对大股东（贵州财政）是非常有用的。
②为什么茅台这么在意市值管理？
为了维持股价，可能背后有质押借款，印象着2021年的时候大股东曾经把8%的股份转给了一个金融公司、可能是有质押的。这可能是茅台比较担心市值的一个可能原因。
按照当前的市值，8%的股权价值1600亿，可能意味着有1000亿左右的质押，加上分红累计达到1300亿，对贵州的财政影响还是很大的，毕竟2021年整个贵州省地方财政才1969.51亿元。
3、一次性分红不如提高长期分红率、创造长期预期
其实特别分红不是一种正确的分红方式，近年来茅台分红率稳定在50%左右。
这种一次性的特别分红，不如提高分红率，将分红率提高到60%，275亿可以分3-5年分完，这样能够创造长期稳定的预期、支撑长期估值，还可以吸引注重分红的长期投资者，对小股东更有利。
换句话说，一次性分红效果要差不少、特别分红对大股东更有利。总之，特别分红属于一次性的，尚且不知道后续还有没有。