$贵州茅台(SH600519)$1、茅台此次特别分红275亿，单次股息率1.45%，加上明年的年报分红，意味着2022年度会有590亿的分红（2022年，茅台预计630亿净利润，分红率50%）；


2、茅台特别分红主要因为大股东（地方财政）缺钱，这次590亿的年度分红中，大股东会拿走330亿（56.2%的股权）、并用其中的15-30亿用来回购，其中特别粉红的275亿中会拿走155亿；

地方财政缺钱，这是分红比例提升的核心动力，未来一段时间有望保持高分红（地方财政会持续缺钱）。


3、这次分红很激进，数次有投资者问道为何不提高分红比例，董秘都回答是茅台要追求稳定。这次如此激进，主要是地方财政缺钱。否则不会这么激进的分红。


4、其实更好的分红方式是提高分红比例，比如目前分红比例是50%、可以提高到60%，一年多增加60亿左右的分红，275亿可以维持3-5年，这样对于维护市值更有利，可以支撑长期估值、创造长期预期、吸引注重分红的长期投资者，对小股东更有利。不过，特别分红对大股东更有利，当然小股东也可以受益，虽然1.5%的比例不是太高。



5、茅台对市值的过度重视，让我们嗅到了一些不寻常的东西，会不会有股权质押在里面。这是一个很危险的东西。印象着2021年茅台把8%的股份转给了下面的金融公司，如果按照当前的市值价值1600亿，可以抵押借款1000亿以上。贵州省2021年全年的地方财政收入才1950亿。


6、管理层重视市值管理，但并不意味着它可以控制股价走势。股市涨跌是很难把控的，有自身的规律，不是人力所能为之。这一点也要有一个清醒的认知。

 $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$