$沃森生物(SZ300142)$ 9月24日收盘，沃森生物股价65.35，市值1024亿，正式打响千亿保卫战！那么，千亿是否守得住？我们保持乐观态度，相信沃森生物保持千亿市值的估值中枢是没有问题的。抄送： $智飞生物(SZ300122)$ $复星医药(SH600196)$
有些投资者心浮气躁、看到股价下跌，充满了抱怨情绪，其实企业基本面是持续向好的，传统业务和mRNA新冠疫苗的研发也在稳步推进——9月份生产车间正式建成交接、举行了墨西哥线上研讨会正式入组开始、获得了尼泊尔的临床批件，这些进展还是具有重大意义的，投资不能心浮气躁、急功近利。
有些投资者认为疫情要结束了，沃森生物的mRNA新冠疫苗还没出来，其实不管是谁预测的明年上半年疫情结束的结论都是不可信的，美国昨日新增人数超过了16万，马上就要进入冬季，每日新增人数肯定要创出新高，我们预计美国今年冬季每日新增的高峰可能会突破50万！现在就言疫情明年上半年结束，天方夜谭！美国是想开放国家管控，想要疫情结束，只不过是一厢情愿罢了！
至于我们国家，仅有极少数人感染过新冠病毒，整个国家的人民还没有经过放开管控的压力测试，对我们来说，疫情结束更加遥远！
首先，估值进入合理区，PE2021=68.3，PE2022=45.5
2021年预测全年50亿营收（扣除新冠疫苗），15亿扣非净利润（主要是扣除新冠疫苗研发费用、50亿销售收入·30%的销售净利润率）！
2020年全年营收29.4亿，2021年50亿营收，增长率保持在70%左右；
2020年上半年营收5.7亿，2021年上半年营收13.5亿，增速为136.8%；
2020年下半年营收23.7亿，2021年下半年预期营收36.5亿，增速大约为54.5%；
上半年，13价放量迅速，营收为9.9亿，去年是1.1亿；其它产品应收3.6亿，2020年其它产品为4.6亿，减少1亿；
主要原因是上半年受到新冠疫苗接种的影响，其它传统疫苗接种受到了影响；
下半年尤其是随着四季度新冠疫苗接种完成，对传统疫苗的影响将会下降。四季度是疫苗接种的旺季，沃森生物2020年四季度一个季度完成了全年2/3的营收。外加摩洛哥的13加出口四季度会启动，我们相信，50亿的营收目标能够不打折扣的完成。
按照50亿营收、15亿扣非净利润，那么当前65元股价、1024亿市值，对应的PE2021=68.3，对于增速超过50%的沃森生物这样的企业来说，估值是是偏便宜的。
同时，我们测算2022年沃森生物的扣除新冠疫苗的传统业务的营收为75亿、扣非净利润为22.5亿，当前1024亿对应的动态PE2022=45.5？这样的估值对于沃森这样年增速超过50%的企业来说，是非常便宜的！
如何支撑起75亿的营收？很简单，13价肺炎疫苗的销量达到1000万支即可，这样按照550的价格计算，就能达到55亿营收，扣除200万支摩洛哥的出口，国内销量达到800万支即可，预计2021年13价国内销量会超过600万支，因此要在2022年达到800万支不是太难；此外2022年应该还有别的国家会加入到出口行列中、2价HPV有望2022年贡献利润。
为什么现在要讲2022年的业绩？
因为过了三季度接着就是跨年，跨年后动态市盈率就变成了PE（动）=PE2022，企业的市盈率就会大幅下降50%，这样就能为企业的上涨提供50%空间，变为45.5。我们则需要提前一个季度买入，这样就能享受估值下降带来的股价上涨动力。
其次，技术调整已经接近尾声；
①从技术点位上来看，目前在斐波那契线50%的关键点位上方，这个点位通常是强支撑位，也是上升趋势股价要回调的重要终结位。
②从KDJ上来看，周线KDJ是-8.05，月线KDJ的J值已经降到70以下，日线KDJ也在底部钝化徘徊；
③从调整幅度上看，从96.73回调到65，回调幅度为32.8%，在没有重大利空的情况下，这个回调幅度已经很大了。
很多人拿去年做对比，认为股价会从哪里来到哪里去，这是不科学的，今年企业的业绩在大幅上涨，预计全年业绩上涨超过70%，所以不可能再回到原点去！
而且，企业今年在mRNA新冠疫苗领域取得的突破进展还没计算到估值里面去！
其三，结论和建议
企业基本面持续向好，股价技术调整已经到位，股价调整已经到了估值合理区域，当前可以加仓；
千亿市值保卫战能够获胜，当前千亿市值的估值中枢我们认为没有高估，是合理的；
维持2021年12月31日之前股价突破96.5创出新高的预期不变！
