$中国平安(SH601318)$说实话，中国平安作为个人第三大持仓，10%持仓，今年严重拖后腿，内心确实有减仓冲动。但一想到明年但凡能恢复到1.2PEV的估值，就是50%的预期收益。

然而难的是，内含价值假设无论是多么的保守，在叠加了保单几十年的释放期后，任何小的随机性波动都可能被急剧放大，市场的定价就有了各种各样的可能。如果内含价值这个锚在几十年的周期里本身就存在50%～200%的内在波动，那么0.5～2pev也就都合理了，只不过内含价值的波动范围，超出了我的认知。

市场似乎更喜欢新业务的增长，而忽视账面内含价值的增长，又或者说新业务的增长补偿了随机性风险。

30到90，我认为我懂平安，90到70，我又认为我不懂了，这就是反身性。