在财务报表的阅读中，经常需要对财务报表中的原始数据进行一定的加减乘除，得到的指标可以帮助我们更好的认识企业。主要的评价指标分为三类，一是描述企业盈利能力的指标，二是描述企业运营能力的指标，三是描述企业短期和长期偿债能力的指标。今天谈一谈其中与企业赚钱能力有关的财务指标。
描述企业赚钱能力的指标分为三种，一是描述赚钱效益的指标，主要是毛利率和净利率。二是描述企业赚钱效率的指标，主要是资产周转率。另外还有一些既考虑了效益因素，又考虑了效益因素的综合指标，主要是总资产收益率（ROA Return on Assets）和净资产收益率（ROE Return on Equity）。
1、毛利率和净利润—描述企业赚钱效益
毛利率=毛利润/营业收入，净利率=净利润/营业收入。因此要分清楚毛利率和净利率，先要搞清楚毛利润和净利润。
我是一个卖糖葫芦串的小老板，生产和售卖糖葫芦串，一年卖糖葫芦串一共卖了10000块钱（营业收入），其中3000块钱是生产糖葫芦串的成本（营业成本），还有3000块钱是付给销售人员的工资（销售费用），另外还上交了300块钱的税（税收）。
我的毛利润是多少呢？毛利润=营业收入-营业成本，也就是说我卖糖葫芦的毛利润等于10000-3000=7000元。
但是最终落到我口袋里的钱却远远没有7000元，因为我还要给销售发工资，还要交税，落到我口袋的钱（净利润）=7000（毛利润）-3000（销售费用）-300（税）=3700元。在财务上，净利润=（营业收入-营业成本）-三费（管理费用、销售费用、研发费用）-税收等。净利润才是真正落到我口袋里的钱。
因此做这笔买卖，我的毛利率是7000/10000=70%，而净利润率却是3700/10000=37%。
那两个指标分别有什么作用呢？
毛利率是一个只与成本和收入有关的指标，同样是卖糖葫芦，老曹家卖的是山楂的，我家卖的是山楂加水果的，我俩成本都差不多，但是爱吃我家糖葫芦的人多，所以我卖的贵，赚的也多。我一串卖10块，一年收入10000块，老曹一串卖5块，一年收入5000块，我们成本都是3000，我毛利70%，老曹只有40%。因此毛利最直接的反映了产品的定价能力，反映了产品在成本基础上的溢价能力。溢价能力越强，毛利率越高。
那净利润呢，同样是卖糖葫芦卖了10000块，成本3000块，税交了30，到了年底我一看落袋3700。老王却赚了4700，我问老王为啥你赚的多，老王说我招的销售都是刚毕业的大学生，工资要的低又能干，一年发给销售的工资才2000块，所以我赚的多。所以呢，同样的定价水平，同样的成本，老王因为公司运营的成本低效率高，净利润比我高。因此影响净利润的因素不仅仅是产品的溢价能力，还有公司的运营能力。
2、总资产周转率—描述企业赚钱效率
我依然每天卖着糖葫芦，每天我家生产的糖葫芦早早就能卖光收摊，但是因为手头资金有限。每次我只能生产100串糖葫芦，等糖葫芦串全部卖光了资金回笼，才能再生产糖葫芦串卖钱。以前我要生产和卖出100串糖葫芦串，要两个月时间。
今年为了多赚点前养家糊口，我加快了生产和销售糖葫芦串的速度，一个月就能生产和卖出100串糖葫芦串。因为我效率提升了一倍，我的营业收入也从10000块提升到了20000块，净利润也翻番。所以赚钱的效率也会影响我赚钱的能力。
那如何描述企业赚钱的效率呢，无论企业从事什么样的经济活动，都可以被抽象为周而复始地进行着从现金到现金的循环，企业的资产会被转化为产品，产品卖出获得收入，变成资产。因此可以用资产周转的效率来描述企业赚钱的效率。
总资产周转率=营业收入/总资产，假如总资产10000元，年营业收入20000元，那就是一年内总资产被周转了两次。但是总资产是每天都在变化的啊，应该用哪一天的总资产呢，一般我们取年初和年末的平均总资产。
3、ROA和ROE—描述企业赚钱综合能力
毛利率净利率描述了企业赚钱的效益，总资产周转率则描述了企业赚钱的效率，而企业的赚钱能力则和效益效率都相关。把这两者相乘就可以得到企业赚钱的综合能力。
净利润（赚钱效益）*总资产周转率（赚钱效率）=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）=净利润/总资产
净利润/总资产=总资产收益率，简称ROA，从上面的公式可以看出这个指标它既与效益有关又和效率有关。
那净资产收益率ROE呢，它相比于ROA，又多考虑了一种因素，那就是企业的杠杆率。
我家卖糖葫芦的净利率是30%，我自己一共有1w元自有资产，每年的营业收入1w（总资产周转率是100%），那每年我们家就能赚3000块。老许头家也是卖糖葫芦，所有的情况都和我们家一样，净利率30%，营业收入1w，本金也1w块，但是老许头看到了我市糖葫芦市场发展迅猛，于是贷款了1w元，总资产变成了2w，又复制了一套一模一样的生产和销售团队，所以他卖了2w元，赚了6000块钱，我的两倍。
从ROA来看，我的ROA=(3000/10000)*(10000/10000),我的净利率30%，资金周转率100%，ROA=30%。老许头呢？他的ROA=(6000/20000)*(20000/20000)，他的净利润率，资金周转率和ROA都和我一样。
于是我回家向老婆汇报，我和老许头一样能赚钱，老婆骂我滚蛋，人家老许头给老婆上交了6000块，而你只交了3000块，你还好意思说一样能赚。我说老婆没算错啊，我们ROA一样啊！
我跪在搓衣板上沉思了很久，为什么同样ROA都是30%，老许头却赚的更多呢？因为他用了资金杠杆，为了同时反映资金杠杆对盈利能力的影响，所以又有了ROE。
ROE=净利润/净资产=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/净资产）=净利润率*资金周转率*杠杆率。
我和老许头我们的ROA都是一样的30%，但是许头因为贷款加了两倍杠杆，我的ROE是30%，他的ROE却是60%。很明显，老许头比我赚的多，因此从赚钱能力的角度来讲，ROE似乎更加的有说明能力，但是杠杆却是一个双刃剑，褪去杠杆你才知道谁在裸泳，而ROA就是褪去杠杆之后这门生意真实的赚钱能力，想到这里我站起来点了根烟。 $贵州茅台(SH600519)$ $洋河股份(SZ002304)$ $腾讯控股(00700)$ #价值投资#
