我们常说，投资很简单，但不容易。说简单，投资无非是找到一个好企业，大概确定企业的内在价值，以合适的折价分批买入，根据确定性控制好个股仓位，等待企业价值回归或价值实现。说不容易，是因为企业好不好不易把握，未来好不好不易确认，内在价值也不易估量。今天，我们就来聊一聊，投资中最难的事，如何发现企业内在价值！
一，站在当下用后视镜看，企业的品质到底怎么样？
历史不会简单的重复，但历史往往具有很强的参考意义！投资的基本前提，首先是找到具有良好品质的企业。从财务指标看，企业近10年的营收、净利润是不是保持稳定增长，企业的毛利率、净利率高不高且稳不稳定，企业的盈利质量怎么样，是不是挣的真金白银，企业的ROE能不能维持在15%以上，企业在上下游是不是处于上下通吃的强势地位，企业的有息负债率高不高，企业的资本开支大不大，是不是必须依靠较大的资本开支才能维持当前的盈利能力，等等。从企业品质看，企业的竞争优势体现在哪里？有没有规模效应，有没有成本优势，有没有品牌优势，有没有网络效应，有没有较大的转换成本，有没有不受约束的提价能力，等等。把这些问题回答清楚，才能对企业当下的内在品质有一个大致的判断，说实话，还是不容易的。
二，站在当下用望远镜看，企业的未来到底怎么样？
投资投的是未来，一个确定性的未来才会有一个确定性的收益。未来充满估计和评测，往往带有很强的个人思考印记，但企业作为一个连续经营的实体，还是有一些有价值的观察点的。我们可以思考一下，在可以预见的三五年内，企业还存不存在，企业的市场空间还有多大，企业的市场占有率会不会提升，营收、盈利能力会不会增强，企业能不能建立壁垒有效阻挡竞争者的进入，能不能维持在产业链中的强势地位，规模优势成本优势消费者心智占领能不能保持，等等！预测未来，是一个仁者见仁，智者见智的事，精准预测几乎没有可能，大致确认也不容易。
三，站在当下用显微镜看，企业的内在价值到底有多大？
内在价值的评估结果是一个模糊的值，宁要一个模糊的正确，也不要一个精确的错误，但这个模糊的正确也不容易确认。如果你按照企业内在价值=净利润*市盈率看，企业的净利润本身就有很多变量，市盈率的取值也更多依靠个人经验判断；如果你按照企业内在价值=（净利润+折旧摊销-资本开支）/无风险收益率看，你会发现变量更多，取值稍有调整，计算的内在价值就会有很大的偏差！企业的发展是动态的，资本开支是动态的，无风险收益率也是动态的，企业面临的发展环境更是无法估测，有时候可能还要考虑一定的风险溢价。所以，确定企业的内在价值虽然是正确路径，但也不容易！
确定企业的内在价值，是我们展开投资的前提条件，上述三条是企业分析的基本步骤，在我看来，哪一点都不容易做到！这就要求我们必须坚持不断的学习思考、实践总结，稳步提高自身的投资能力！
个人思考，与君共勉！