感谢 @喜胖不胖 的问题与整理，还有我回答！
【Q1】新手买基金在推荐哪个平台上买？
【Q2】为什么当天买完基金后不能马上显示？什么时候才算真正买到？
【Q3】买卖基金手续费怎么算的？
【Q4】您一直说选好基金，趴着不动，但比如像军工这类，当涨过50%时提出来，之后是否可以逢低再买？
【Q5】为什么现在市场上有这么多基金了，基金公司还在不停的发新的基金？
【Q6】对于基金小白来说，如何构建自己的买基逻辑？
【Q7】天天基金里面有基金的表现排名，这个参考性有多大？主要考虑从哪几个方面来选基金呢？
【Q8】新手买基金，应该直接上基金组合，还是先买单只基金？
【Q9】如果有一笔闲置资金，该设置定投还是一次性买入？
【Q10】买房好，还是买房地产基金好？
【Q11】为什么有时候当日基金估值，会和最终的基金净值差别很大，看当日估值的意义有多大？
【Q12】如果看好A产业，该如何搜索相关产业的基金，如何挑选？
【Q13】买基金一定比买股票风险更低么？买基金是否有涨跌幅的限制？
【Q14】如果买的基金跌了？应该补仓么？还是卧倒不动？
【Q15】什么样的基金适合新手定投？如何更合理的设置定投？
【Q16】市场上基金大v组合，跟基金公司组合，区别是什么？
【Q17】买实物黄金好，还是黄金基金好？
【Q18】新手买基金，总感觉一不小心就买多了，单只基金，以及基金组合加在一起，数量应该控制在多少合适呢？
【Q19】有的基金公司自己出的组合，全市场选基，有的是选本公司的基，区别是什么呢？选本公司的基更有优势么？
【Q20】指数基金增强是什么？真的可以增强么？
【Q1】新手买基金在推荐哪个平台上买？
这里特别强调是【公募基金】就是批准的，例如支付宝、蛋卷app、天天基金app可以搜索到的基金，不仅叫基金都是公募基金！）
选择购买基金的平台需要考虑便捷性、收费高低、资金的安全性，目前公募基金都是托管模式，买基金的钱先进入销售账户，然后进入托管账户，基金销售机构与基金管理机构都碰不到钱。
购买平台：
基金公司【直销】: 最大的好处就是申购费打0折，但是问题就是他们只卖自己家的基金，如果你想买20个基金，估计需要下好几个APP，想看看自己到底赚多少钱或者亏多少钱，还有自己统计。
银行渠道【代销】：销售费用不打折差不多收取1.0-1.5%的销售费用,别看100块钱收1块多，但是基金的长期收益也就年化10%左右，100块钱的1块钱收费差不多就是基金10%的收益了。（100块按10%收益率算收益10元，1元手续费是收益的10%）。然后有客户还频繁申购赎回，估计不仅收益、还有本金就交手续费了。
蛋卷（天天、支付宝）这样【基金销售机构】【代销】就不错，不仅销售费用打1折，而且可以购买全市场的基金。对于新手而言，其实选基金是最麻烦的了。
目前全市场快8000个基金了，比股票还多…… 有大V组合的地方选基金，可以把选基金进化为选大V，这样就相对简化了。 稳健的组合推荐望京博格的绿巨人(CSI1002)，科技的有蜘蛛侠(CSI1041)，当然还有其他大V组合可以仔细对比对比。
【Q2】为什么当天买完基金后不能马上显示？什么时候才算真正买到？
举一个例子，大部分基金是T+1确认，也有QDII是T+2确认。
*T日是指交易日，周末和节假日不属于T日（交易日），T日以股市收市时间为界，每天15：00之前提交的交易按照当天收市后公布的净值成交
* QDII—Qualified Domestic Institutional Investor 合格境内机构投资者，是指在人民币资本项目不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
例如，今天下午三点之前购买某基金10000块钱，当天收盘之后（通常是晚上）基金净值才出来，这基金当天净值1.00元，那么基金公司会按这个基金净值计算你购买的基金份额，10000块钱扣除10块钱申购费，9990块钱对于基金净值1.00元就是9990份额…… 其实这个时候就已经算是购买成功了。
问题是，投资者是在下午三点之前购买的，但是这个购买的实际是当天基金净值出来之后，所以当天购买完成基金不能马上显示净值。
然后第二天市场会有涨跌，同样基金净值也有涨跌，那么投资者对应昨天买的资产也有涨跌，
有两种情况：
基金净值涨了1%，也就是净值1.01元，投资者资产等于9990份额乘以净值1.01元； 基金净值跌了1%，也就是净值0.01元，投资者资产等于9990份额乘以净值0.99元；
还有一种情况没有说，就是【基金比例配售】。例如一个基金募集上限是80亿，当然三点收盘之前有300亿认购（买的人太多）…… 当然需要进行比例配置，如果一个投资者买10万块钱，但是实际获得的是10万乘以80/300，就是2.67万左右（也就是说投资人认购的金额只能部分成交，比例配售虽然有可能只成交部分金额，但只要在基金实际募集期间提出有效认购申请的投资人，都能成交一定比例，也体现出公平原则。） 因为不同销售渠道申购数据只有在收盘之后才会汇集到基金公司。 如果只有一个销售渠道就可以根据实时数据，如果募集差不多就可以提前结束（说明卖得好），例如这次支付宝卖的五个战略配置基金。阿里巴巴(BABA)
【Q3】买卖基金手续费怎么算的？
基金的【手续费】：
（1）基金【认购】计算公式为：认购费用=认购金额×认购费率。
例如买10000块钱基金，认购费率1%，认购费100块钱，实际得到的基金资产是10000-100=9900块钱，之后这个资产还会随着基金净值波动而波动。
（2）基金【申购】计算公式为：申购费=申购金额-申购金额/（1+申购费率）。
（3）基金【赎回】计算公式为：赎回费=赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率。
实际的赎回金额等于赎回资产减去赎回费，现在很多基金持有一年以上赎回费为零，所以长期投资也不错。！
基金的管理费与托管费：
（1）T日管理费=基金资产规模(t-1)*管理费/365
（2）T日托管=基金资产规模(t-1)*管理费/365
例如在蛋卷上买3000块钱绿巨人组合不打折是36块钱，打折之后是3块多，节约了33块钱！
【Q4】您一直说选好基金，趴着不动，但比如像军工这类，当涨过50%时提出来，之后是否可以逢低再买？
其实选好基金可以理解为两个意思：选好的基金与选好了基金！ 军工我在2018年初买的，买入的理由就是军工与国家经济不配备，军工发展有欠账，以及军工与其他行业相关性比较低。
我买入基金持有的时间都比较长，因为买入的时候就按比较长逻辑买入的，如果买入的逻辑没有变就不会卖出！ 当然最完美的方案就是做一个T（通俗就是高抛低吸），例如赚了50%卖了，如果跌了再买回来！ 但是问题，万一不跌了呢？ 例如李时珍一路上涨，很多人都卖飞了…… 所以不要想短期的事情，因为越是短期越难判断，而且消耗的精力太多。
当然，如果在之前高点卖出军工，现在九月份可以买回来…… 但是最近军工基本有差不多涨回来了
【Q5】为什么现在市场上有这么多基金了，基金公司还在不停的发新的基金？
目前市场已经快8000只基金了，为啥基金公司还发新基金？ 这个是一个触及基金行业灵魂的一个问题。
（1）现在很多渠道卖新基金，那么买基金的钱哪里来呢的？主要都是赎回老基金，如果一个基金公司不发新基金，老基金规模持续缩水…… 别忘，规模是基金公司的生命之血。所以基金公司要持续的发新基金！
（2）销售渠道主要卖新基金，集中时间发动一次卖基金的项目，如果卖老基金没有封闭期，今天买了下周就赎回了，岂不是竹篮打水一场空吗？新发基金通常有三个月【封闭期】，最近还有N月持有期基金（就是持有满多少月才能赎回），对于销售渠道是卖今天买明天就能赎回的基金呢，还是卖有封闭期或者持有期的基金呢？
（3）如果同一个基金经理，有两个基金一个（老）净值3.00块钱，一个（新）基金净值1.00块钱，很多投资者觉得买了净值三块钱的基金就亏了，买了净值一块钱的基金就赚了。大家都想，如果三万块钱买净值3块钱才能有1万份，买净值1块钱的可以买3万份，同样的钱当然买数量多的了……
【Q6】对于基金小白来说，如何构建自己的买基逻辑？
通常周围亲戚朋友问我推荐什么理财，我都推荐固定收益的银行理财，因为他们的金融知识很少，同时民间借贷已经走到田间地头了，我觉得理财不理财不要急，关键别把血汗钱被人骗了。
如果是年轻人，我非常建议学习理财知识，但是我们要明白书店里面的《成功学》的书很多，但是极少有人看这些书就能成功的，理财同样如此。所以必须树立合理的理财观念，认清市场的本质。
非常推荐大家【约翰博格】的书
《共同基金常识》，《坚守：指数基金之父博格的长赢之道》，还有我的《指数基金投资日志》、翻译的《全球资产配置》
上面都是基于长期投资的，通俗易懂的道理。
另外，在大家建立理财知识之前，我必须告诉大家一个真理，铭记这个也不会亏钱了。
历史投资者亏钱的主要因素
（1）倒金字塔加仓，市场越涨买的越多；
（2）频繁交易！ 如果做得不犯这个两个错误，99%的结果是赚钱的！
【Q7】天天基金里面有基金的表现排名，这个参考性有多大？主要考虑从哪几个方面来选基金呢？
其实之前很多人都讨论过按基金业绩排名买基金是否有效，如果我们都买过去一段时间（例如一个月、三个月）业绩最好的基金，然后就赚钱了……那么大家都是有钱人了。
最近一个例子就是诺安成长（松松的基金），一个主动基金满仓一个行业，而且还没有跑过芯片ETF，管理费按1.5%收，结果在芯片短期暴涨的时候，很多投资者跟风买这个基金，结果可能赚钱的并不多。
其实选基金需要逻辑，例如我自己先是在申万28个行业中，选择未来资金看好的行业，这个过程是主观的。 另外，我要说的基金有指数基金与主动基金，指数基金被动的基金，但是我选择哪个指数基金这件事是主动的，所有的投资差不多都是主动，如果是主动的每个人都需要自己的逻辑。
相对大家而言，望京博格选择基金（由于我已经选好行业了）
（1）【基金费率】，如果选择指数基金看谁家费率低，但是这个费率并非普通理解的费率，基金有13种收费，如果管理费低，但是交易佣金不低，或许还不如管理费高，交易佣金低的基金便宜，这个交易佣金特别是基金交易股票的佣金，所有的基金相关的数据都可以在基金年报中看到。
（2）如果选主动基金，不仅看各种数据，还有参加基金公司调研。其实好的基金经理是自带气场的，这个只有见到真人才能感觉到，如果一个主动基金经理敢满仓一个行业，或许说明这个人品有问题，因为他有可能在拿基民的钱在博出位
这次主要说上面两点吧
【Q8】新手买基金，应该直接上基金组合，还是先买单只基金？
如果我说直接买基金组合，估计大家会说我屁股决定脑袋。今天（2020.10.05）中午跟人吃饭，他专门统计了蛋卷基金 的组合，目前组合的数量超过70个。同时，公募基金数量接近8000只。
对于新手而言，从8000个基金中选择容易，还是从70个基金组合中选择容易。其实答案非常明确，就是从70个组合中选择更简单。刚才那个同学就是每月把70个组合统计一下，按照收益与稳定性选择其中的5个组合投资，据说李时珍(CSI1013)是业绩最好的组合，当然主要是医药行业涨的好。
对比与模仿是最有效的学习方式，大家可以通过研究组合，看看这些所谓的大V如何选基金，如何做配置。 还可以把两个大V进行对比分析，这个的话进步更快吧。
关键的是大V组合，我们自己也买。
【Q9】如果有一笔闲置资金，该设置定投还是一次性买入？
其实大家有时候忽略【定投】与【分批建仓】的区别，拿未来的现金是定投（例如每月工资投资500块钱），如果是现在有的钱分成几次买入就是分配建仓（例如十万块钱，未来每个月买一万块）。
如果现在有一笔闲钱，建议还是分配建仓。市场未来不可以预测……如果有10万块钱，建议可以先买3-4万块钱的基金，如果市场跌了可以有钱补仓，如果市场涨了至少有仓位不着急。
网友补充；
定投的关键在于未来的现金流，假设你预定每月1号发工资，1号定投。可是市场20号遭遇大跌，此时你定投哪来的钱？所以定投才有不择时的属性。
因此没有完美的策略，只要不亏钱，赚钱就好。
【Q10】买房好，还是买房地产基金好？
昨天听到一个段子，大家都说深圳房价涨的最快，但是在深圳本地人眼里其实涨的不是深圳的房价，是南山与宝安的房价！ 其实全国上百这个城市，未来哪里的房价上主要看这个城市未来的人口流入与经济发展，这个比选出未来上涨股票道理差不多。
买房子好，还是买房地产基金好呢？ 这个问题更难回答，集思录有一个帖子如果全款买北京西三环的房子了，结果最近七八年没有跑赢沪深300指数。我觉得未来房价涨的好，还是房地产指数基金好，首先需要确定是哪里的房价。我觉得未来大部分城市的房价都跑不赢房地产指数基金。
现在住房需求最大是一线城市，大家房价又太高了，这不知道这个问题如何解决，除非有更好交通设置，可以缩短上下班的时间，可以大家就可以住的更远一些，可购买的房价就多一些。但是，目前还没有看到解决方案。
现在我想换一个更大房子，但是资金不足就先买地产指数基金了，就这样吧！基金经理们都把地产股当类现金资产了，起码比拿着货币基金收益高吧。
我也想买套房子资金不够，决定先买车。保时捷新出一款，内置发条，孩子特喜欢，10块钱，跑起来特有劲！
【Q11】为什么有时候当日基金估值，会和最终的基金净值差别很大，看当日估值的意义有多大？
首先当日估值的意义不大，就满足大家看看的心理需求。
通常【指数基金】的盘中估值比较简单，因为指数基金跟踪指数走，但是如果涉及港股与美股的指数还要考虑汇率变化，当然ETF联接的净值基本跟踪ETF价格走了。
【主动基金】的盘中估值，就是参考基金重仓股（这个都是季度报告披露数据，都是严重滞后的）。另外基金的申购赎回、基金的持仓变化对于基金估值都有影响，而且基金经理买卖股票都是保密的，也就只能在季报看看。但是现在三季度报还没有出来…
【Q12】如果看好A产业，该如何搜索相关产业的基金，如何挑选？
我以军工基金为例，在2018年我看好军工的理由，就是感觉中国军工体系与中国的经济实力不匹配，因为过去20年我们都是抓紧窗口期大力发展经济，然后发展到成了世界第二了，老大就开始针对我们了，另外就是军工行业差不多每天的涨幅与其他行业负相关，这样可以降低组合波动。
然后把偏股型基金从Wind列表导出到EXECL，名字里面有军工、国防类似关键字的基金都筛选出来，主要会有指数基金与军工主题基金。接着看看每个指数基金跟踪指数的不同，例如军工指数、国防指数编制方法略有不同，在看看军工主题基金是否一致持有军工（避免互联网+基金全仓白酒的情况），由于军工主题基金是主动基金，还有看最近一个季度的重仓股变化大不大。
最后，看好一个行业到底买行业指数（被动）还是行业主题（主动），我个人看好军工的航天航空，但是没有对应的指数基金，现有的军工都是大而全的军工，所以最后买了重仓航天航空军工主题基金（主动），具体看绿巨人(CSI1002) 持有的易方达国防似乎是今年业绩最好的军工主题基金了。
军工选择行业主题（主动），但是地产行业同质化比较严重就选择了地产指数（被动）基金。
【Q13】买基金一定比买股票风险更低么？买基金是否有涨跌幅的限制？
最近三年的数据显示，买基金投资者的收益比股票投资者的高，这个是平均的角度。另外，从个体角度而言，买股票的最大收益一定是大于买基金的最大收益，反过来也一样。这两个数据大家要好好思考思考，我们其实都是普通人。
投资股票需要深入的研究，如果一个公司没有深入研究透是很难重仓的。另外，对于普通人买股的风险就是黑天鹤事件，过去已经有好几个退市的公司了，在退市之前的跌幅都高达80-90%，设想，如果投资者手里面的股票遭遇类似乐视网那样的事件就很难翻身了。
我之前买股票之后心里总是很慌，后来主要资金就买基金了。
如果是主动基金，那要求投资的单个股票最大比例不能超过10%，有些基金公司内部还有更严格的规定，例如公司有股票池，非核心池的股票不能超过5%，这些都是风险控制。其实，投资有时候不是比短期收益，而是比长期收益。一年一倍的人很多，但是三年一倍的人寥寥无几。
作为投资者，望京博格把股票研究、风险控制等工作都交给基金公司了，自己就负责选行业、选基金、做资产配置就好了，相比从4000个股票进行选择，然后配置行业要高效很多。
【Q14】如果买的基金跌了？应该补仓么？还是卧倒不动？
（1）【补仓策略】：在买一只基金之前，我们就需要想好，如果以现在（例如1.00元净值）买入，如果后面跌了补不补仓呢？ 我的做法就是，这个基金起初配置占比总资产5%，当初买了就留有补仓资金，基金跌了10%左右就开始补仓了。大多开始买一个基金的时候，是我觉得它已经跌的差不多了，通常我也会追短期热门的基金。
（2）【不能无止境的补仓】，我给自己的原则是再看好的基金最多也就占自己20%的仓位，意思是有十万块钱，最多买二万。 因为，有些基金起初我们以为跌的差不多了，结果后面可能还会有无止境的跌，例如过去三年的港股银行。 如果没有给某个基金设置上限，想想在过去三年，越跌越买可能满仓了银行股了，心里就会备受煎熬，大部分都熬不住了，把银行卖出了……然后就开始涨了。
（3）我有一个【八字真言】“选好基金趴着不动”，但是前提是选好了基金，自己认为好的，如果自己都不认为持仓的基金好，大概率是拿不住的。投资更多的时候是对自己人性的考验，坚守并非容易。其实在过去20年，偏股型基金年化15%，但是70%的投资者都不赚钱的主要因素，大部分人都是在市场高点买入，然后在市场低点割肉！所以决定未来是否赚钱的主要因素，就是在熊市敢于买入，敢于我倒不动。
网友评论：
“选好基金趴着不动”是个很好的策略，一是符合价值投资长期持有的理念，二是对于普通投资者不管是选基和择时，成功率都不高，按照扔硬币50%概率计算，交易一次（买卖一次）成功率变成25%，交易二次的成功率变成6.25%，所以频繁交易不可能成功，即使你是高手有90%的概率，交易一次成功率81%，交易二次成功率变成65.6%，因此趴着不动减少交易确实是好策略。
【Q15】什么样的基金适合新手定投？如何更合理的设置定投？
我觉得新手就应该多犯错误，多犯错就可以多成长吧。
在投资世界里面，没有什么新手攻略，但是新手要认清这个市场！
（1）指数的收益就是大家的平均收益，这个指数绝对不是老沪指，应该是中证800%全收益，其实中证800全收益指数相比我们经常看到中证800多一个上市公司的分红，这个分红每年差不多2-3%，从2005年算全收益指数累计560%，价格指数累计400%，相差160%；
（2）如果不算交易费用与税费，一半的资金是跑赢指数的，一半是跑输指数的，如果算上费用与税费，估计有60%以上的资金没有跑赢指数，如果按人数的话，就是大部分投资者都没有跑赢市场。
（3）有人说自己跑赢指数，要么是他的基准有问题，要么是真的跑赢了，根据前面两个逻辑，新手需要问谁跑输市场了。每个人都想赚钱，但是市场就这么残酷。认清市场之后，新手才不再盲目！
推荐望京博格的《指数基金投资日志》
【Q16】望京博格老师，请问市场上基金大v组合，跟基金公司组合，区别是什么？
这样区别：
（1）大V组合的主理人更清晰而且不会因为岗位调整变更，通常基金大V都重仓的资金的基金组合，例如望京博格自己；
（2）基金公司的组合，通常都是一个团队在维护。另外，大多数基金公司的组合，主要投资基金公司，他们跟基金经理都是同事关系，应该相比我们大V跟基金经理交流的机会更多吧。
网友补仓：
本质上没有区别，都是免费公开。
【Q17】望京博格老师，请问买实物黄金好，还是黄金基金好？
按投资而言，应该买黄金基金，尤其是低管理费的黄金ETF，另外黄金ETF的持仓黄金可以进行融资租赁，就是把持仓的黄金出租差不多年化1+%的收益，可以覆盖基金运作成本的。
但是，我个人觉得长期黄金配置不大，所以没有在投资组合里面配置黄金。买了一些熊猫币金币，2018-2019初的时候（30克）熊猫金币按克数算跟黄金差不多。万一发生战乱，实物黄金比黄金ETF好，但是实物黄金的储存也是问题，家里需要买一个保险柜。
结果保险柜挺占地方，问题还有火灾、偷盗风险，最后就把实物黄金在银行租了一个保险柜，每年还要交保险柜钱！所以后来黄金涨价了，实物黄金也不买了……现在想想还是应该买黄金ETF这样简单吧。
【Q18】新手买基金，总感觉一不小心就买多了，单只基金，以及基金组合加在一起，数量应该控制在多少合适呢？
这个问题非常好，如果持仓太分散，即便个别基金业绩好但是权重低，回报也不会很高。
（1）【核心持仓】建议10个基金以内，也就是10个基金占比自己基金资产的90%左右，这些基金都是核心持仓。因为数量在10个之内，我们才能更好对这些基金进行跟踪与绩效，例如某个基金经理的风格、还有主要持仓，其实我们不喜欢自己持仓的基金都投资一个行业（例如芯片）那样就没有分散的作用了。
（2）【观察仓】基金数量比较多，例如望京博格每次去调研一个基金经理，就会买1000块钱Ta的基金，这个主要避免忘记…… 然后定期看看这个基金的持仓与走势，跟当时基金经理说的是否一致，如果符合预期就继续重点观察，也有可能加大投资，调入核心持仓。
对于普通投资者我觉得10个以内的基金足够了。
（3）关于【基金组合】，建议大家购买三个以内主理人的组合，然后定期评价，其实评价主理人好不好，比大家平均基金经理好不好容易很多。
【Q19】有的基金公司自己出的组合，全市场选基，有的是选本公司的基，区别是什么呢？选本公司的基更有优势么？
有的基金直选本公司基金，有的选择全市场的。因为公司内部对于负责这个业务的部门定位不一样。
例如，易方达投顾似乎是从全市场选择，公司给他们的定位是做好投资顾问服务，选择全市场的相对更公立。
有些公司投资顾问业务归市场部，那么大概率会选自己的基金了，因为有销售KPI吧。而且他们对自己公司的基金也比较熟悉。
【Q20】指数基金增强是什么？真的可以增强么？
（1）首先指数基金就是按指数的成份股与权重去配置基金。举一个例子，假设招商银行、贵州茅台、万科A构成一个权重各位33%的指数，那么跟踪这个指数的指数基金就是按三个股票各33%的比例配置。
（2）指数增强呢？就是基金经理根据研究发现未来贵州茅台涨的可能比其他两个成份股好，所以这个指数增强基金就配置40%贵州茅台，30%招商银行与30%的万科A，如果未来真的贵州茅台涨的好的话，指数增强的涨幅就超越指数基金了。
（3）在过去十年的确有不错的指数增强基金，例如兴全、景顺、富国的指数增强基金都不错，但是最近几年增强效果一般，这些基金规模都比较大，所以打新增厚收益不明显，倒是一些小的指数增强基金靠打新收益效果显著。
（4）其实现在市场的投资者相比过去市场的投资者聪明了很多，因为在市场里面不聪明的都被收割了，亏钱了就推出市场了。同时指数基金有低费率的（管理费0.15%），所以最近三年指数增强相比低费率的指数，增强效果越来越不明显了。
另外，我们还需要考虑一个问题，普通的指数基金规模远比指数增强大很多很多，为什么呢？其实决定组合收益主要是资产配置（而不是具体基金的增强），而且这个增强有时候正的增强、有时候负的增强。曾经受益分级的好几的基金公司，有转型集中精力做ETF，有的转型集中精力做指数增强，最后结果是集中做ETF规模上来了，集中精力做指数增强的最后团队都散了。
【Q21】通俗易懂的讲一下，ETF、ETF联接、LOF和FOF，以及他们的优势和劣势？
很多人不明白其中的区别
（1）首先，【普通股票型基金】仓位通常是80-95%（最高是95%），必须持有至少5%的现金应对基金的申购赎回，因为普通基金申购赎回都是以现金进行的。在市场上涨的过程中，由于基金并非100%满仓，这个导致基金涨幅不如市场，专业名词叫做【现金拖累】。
另外，基金的申购赎回是以现金进行的，能否让基金份额可交易呢？比如投资者A购买投资B手里的基金份额就行了，不需要A申购，B赎回这样复杂的操作了。
（2）【LOF】全称是”Listed Open-Ended Fund"，汉语称为"上市型开放式基金"，这个解决了普通基金不可以（上市）交易的问题，但是LOF基金除了可交易之外，还是存在现金拖累问题。如何解决现金拖累的问题，ETF交易所交易基金（Exchange Traded Fund）就发明了……普通基金是以现金申购赎回，如果以一揽子股票进行申购赎回，这样基金就不需要持有现金资产了，这样基本就是实现了100%满仓。
（3）【ETF】是二十世纪最大伟大的产品创新，不仅可以交易而且没有现金拖累。
*定义：ETF（Exchange Traded Fund）一般指交易型开放式指数基金。交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型。是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。
有了ETF问题就又来了……很多沪深300ETF都是在场内交易的，只有拥有股票账户或者场内基金账户的投资者可以买。但是场外（例如银行、支付宝、蛋卷这样的第三方基金销售）的投资者不能买ETF啊，为了解决这个问题就开放了【ETF联接基金】，这个联接基金95%投资标的ETF，例如沪深300联接的95%投资沪深ETF，运作就像一个普通基金一样申购赎回。有人说ETF联接会不会双重收费呢？其实联接基金的合同约定了，投资标的ETF的部分免收管理费与托管费，并没有双重收费的问题！
（4）【FOF】就是投资基金的基金，就是大家把钱汇集到一个基金账户，这个基金经理再去投资其他基金。有人会问，那FOF和大V自建的投资组合有什么区别呢？相比FOF而言，大V的基金组合是在投资者账户里面进行配置，没有进行资金归集，这的好处是投资信息更透明。
展望，现在有机构在研究基金账户（场外账户）是否可以直接购买ETF，这个是一个看似简单，但是又非常复杂的问题。由于目前基金组合只能买场外基金（例如 ETF联接，LOF场外份额），所以望京博格自己也主要买场外基金。
网友补充：
场外买卖基金，交易的冲动似乎小于场内。
【Q22】在牛市，熊市，震荡市场对应买基的不同策略是什么？我们应该判断市场么？如果可以判断，需要看什么指标呢？
用指标判断市场这个基本没有答案。
投资里面有一种“倒视镜”思维，就是看着历史的K线觉得自己知道怎么赚钱了：低价买入然后高价卖出。当然，看着K线我们还会说，这里是牛市、这里是熊市、这里是震荡市。
但是身处市场中，我们都懵逼了…… 根本不知道现在是什么市场（牛市、熊市、震荡市）。
其实市场很难预测的，即便现在是不是牛市这个都是很难预测的。
也有人看估值表，低估值买入高估值卖出，这个赚钱这么简单，大家都是有钱人了。对于我而言，自己也是不断进行化、不断思考的，所以决策依据也会变好。
博格老师有自己的策略吗？
简而言之，就是在涨幅不大的行业里面选择自己看好的，然后长期持有。
首先，我偏向从没有涨的行业中选择自己看好的。没有涨的好处就是跌也跌不了多少，例如最近买的地产行业；那什么是自己看好的呢，这个就是每个人有不同的观点，例如2018年买军工，就是因为觉得国家的军工与经济实力不匹配。最近买地产觉得一线城市改善性需求很大，地产便宜有估值修复的空间。这样做非常需要耐心，一旦持有的行业涨幅很多的时候，我也不急于卖出，例如医药已经守候的那么长时间了，收益不错（安全垫很厚）可以再享受一下泡沫
网友评论：
@张翼轸: 地产估计比银行的反射弧还要长。从8月开始，其实上海地产已经显著回暖，一手房又开始要摇号了。不过这种回暖，似乎还迟迟没有反应到股票上。
不识庐山真面目，只缘身在此山中
【Q23】基金分红对投资有影响么？应该选择红利再投资还是现金分红呢？
基金分红对投资影响不大，因为分红这件事是基金公司可以主动控制的。为什么要分红呢？ 其实很多基金本身净值3块钱、5块钱，但是很多投资者都喜欢买净值1.00钱的基金（觉得能买到的份额多），所以基金经理就去分红把净值降下去。历史上还有基金分红配合销售的，但是现在越来越少了。基金分红信息不能用于营销，基金分红避税的门槛越来越高。
对于普通投资者而言，如果大家每年有现金的需求，可以选择现金分红。例如，很多基金设计的时候目标就是季季红、每年分红啥的；
没有现金需求，而是保值增值需求的投资者选择分红再投资就好，分红的钱转份额是免手续费的。有人选择现金分红，拿到钱再申购这个基金，岂不是多花了一道申购费。
【Q24】新基上市，应该关注基金经理本身的履历，还是关注他聚焦的赛道呢？
新基金上市，这个基金经理过去历史业绩、擅长的领域都要看。其实今年能发新基金的，都是各个基金公司的（过去三年业绩好的）头部基金经理。例如，医药基金，我更关注的是葛兰、郑磊，这个两个人专注医药的时间比较长，最近易方达的杨博士也在发医药基金。
还有一些基金经理是全市场的长跑基金，例如富国天惠的朱少醒、肖楠、张坤、王宗合等等，这些全赛道的选手更关注本身历史业绩与履历，如果能实地调研的话效果更好了。
【Q25】望京博格老师，今日热搜‘多家银行已提前终止785款理财产品’，请问这个消息反应的是什么呢？
其实本质核心还是利益，因为银行募集的理财产品也要投资的。
银行的收益=理财产品的投资收益-理财产品给客户的收益。
例如之前买的理财产品约定三年到期每年年化5%，但是现在市场根本没有什么低风险的资产收益超过4%的，按这个计算银行每年就要亏1%，有些银行想投资一些高风险高收益的资产，例如海航的公司债券，结果反而亏的更多。其他银行看在眼里疼在心里，想想还是把产品提前终止了吧，就把785款之前发行的“高收益”理财提前终止了。
其实这些理财产品就相当于（发行方拥有提前还款权的）债券，市场资金紧张，就发行十年期（长时间）6%的债券，最近市场资产宽松了利率下来了，人家就以3%的利率融到便宜的资金，把之前6%的债券提前还款了。
所以大家以后买理财啥的，还是要看看合同管理人有没有提前终止产品的权利。
网友补充：
我不喜欢这种根本不知道底层资产的理财产品，举个例子，譬如说这些理财产品买了海航债，我也买了海航债，结果理财产品大亏，我还大赚。因为机构买债券有个问题，一旦风险大很有可能就按照风控要求割肉了，而我们个人往往是吃到机构风控割的肉。我们能持有到期，机构可能出现久期错配。再说类似康美债，最后的结果是50万以下全部兑现，50万以上部分兑现，如果个人买50万债券全部兑现，但你买了50万理财，虽然康美债其实不多，但整个机构肯定不止50万，结果又造成损失。
【Q26】望京博格老师，国家社保大基金在二级市场频繁减持，这对整个基金市场是否有影响？对整个基金行业是否有影响？
首先，国家想给社保基金增加资金，但没有直接给钱，而是给的上市公司股份，把不流通的份额给社保基金，变相就增加了市面上能流通的份额，所以社保基金减持（为了变现）是必然的，这个就是增加整个市场的股票份额。
其次，说说影响。证券市场有两个东西：股票与钱，目前IPO飕飕的但是市场新增资金跟不上，结果就是相对的就是股票多了、钱没有多的结果就是市场涨不上去，当然股价是由资金面与企业盈利两个因素决定的。
未来，关键看如何提高大家投资股票或者基金的意愿了，美国的养老401K计划税收政策就非常好，例如月薪2万块钱扣3000块钱个税，如果把其中5000块钱在401K账户买基金并长期持有，就按15000块钱扣1500个税，这就相当于5000块买基金的钱里面有1500块钱是本来应该缴纳的个税，当然退休之后从401K提取钱的话也要补税，但是如果每月提取5000块钱，按目前税率是免税的。
按目前的人口结构（北京2.3个劳动力养1个老人，59岁上班的也算一个劳动力！），未来养老注定靠自己了，国家是否会推出类似401K这样的政策呢?
【Q27】望京博格老师，请问看基金经理表现的时候，是不是历史被清盘的基金不显示，只公布业绩好的基金，这样是不是会出现幸存者偏差，我们如何去挖掘真实的表现？
公募基金业绩都是公开的，大家可以自己去网上找历史数据。但现在公募基金宣传的时候，有的基金经理管好多产品，但是可以选择其中业绩最好的那个用来当历史业绩。
顺便在这里提一下私募，私募的问题就非常严重了，我遇到过一个私募发了十个产品，就一个产品业绩好，出来宣传的。另外私募信息不透明，有时候我们都不知这个私募发行过多少个产品，也就好坏都不知道。
【Q28】请问望京博格老师，在选基金的时候，是否基金规模的大小？比如规模大的， 自然就是大家认可， 未来表现也会预期更好
先说结论：其实很多时候并不是大家认为的规模大，未来预期会更好。
（1）规模大了不利于基金投资的（指数基金除外），例如一个300亿规模的主动基金（需要基金经理自己调研行业公司建仓股票），计划用10%重仓一个股票，那就需要买30亿，这个股票必须是大盘股，否则买入容易卖出难。
（2）关于主动基金，我更喜欢规模5-50亿这样的基金，其实历史业绩好的基金大多规模都不大，可能规模大了就不太好管理了。
（3）现在很多基金经理都是采用长期持有策略，另外最近三年涨的都是白马股，这样的话，规模比较大的主动基金相对过去而言，受到制约因素相对减少了。但是，如果未来市场风格变化，规模大的基金是很难调仓的。
【Q29】请问望京博格老师，可否通俗易懂的讲一下，债券基金的涨跌和什么有关系么？低风险的债券基金有可能损失本金么？
这个问题非常好，估计很多人都不明白，为什么买的债券基金都是投资有固定利息的债券为什么还会亏钱钱呢？
其实债券基金亏钱的，本质是投资的债券亏钱了，债券亏钱的情况大致有三种情况：
（1）市场利率走高，例如之前买的100块钱三年期债券A，（票面）利率是5%每年；由于市场利率走高，现在新发行的100块钱三年期债券B，（票面）利率是6%每年。 当然债券都有市场价格，如果现在债券B市场价格是100，债券A的价格一定是低于100块钱，例如95块钱！ 问题来了，债券基金持有的债券按市场价格估值，例如债券A的成本价是100，但是市场价格是95，按市场价格估值的话债券A就跌了5%！当然投资者如果持有到期还会拿的100块钱的本金与利息，但是在未到期的时候，债券价格是波动的。
（2）债券违约风险，例如某公司发行100块钱三年期的债券A，（票面）利率是7%每年（利率高的债通常是信用低的债券），大家都知道海航债、北大方正债券啥的，公司出现财务危机，或者濒临破产，就有很大概率无法还钱，这些都会反映在债券价格上，例如100块钱的债券，交易价格可能跌到50块钱，就是亏损了50%，例如，前几天恒大集团传闻，导致恒大债券大跌，持有恒大债券的基金净值也波动了不少。
（3）就是利率走高且企业存在违约风险，但是必须说明利率走高是一个过程，企业的违约也是一个过程。
网友补充：债券基金是净值模式，体现的是债券的实时价值，而不是到期本利和利息。
【Q30】请问望京博格老师，如何寻找低估值的指数？
（1） 可以看我每天都更新的望京博格估值表，这个数据计算起点是2005年初到现在，估值百分位跟这个估值区间关系非常大，例如在2007年银行的市盈率估值都是几十倍，现在都是几倍，所以在看估值表的时候要关注百分位计算方法。当然，我主要看市盈率与市净率的数据，基本不看这个百分位。
（2）所有行业的估值高低都是针对过去的，望京博格主要选择的是目前相对历史估值便宜，而且最近几年涨幅相对不高的行业。例如，2018年生物医药，其实在过去十几年里面长期最好的行业就是食品饮料、生物医药，但是在2018年食品饮料把生物医药拉开了差不多100%多，大家都不待见医药的时候，就需要对医药仔细研究一下了，这个就是捡烟蒂原则
（3）普通投资者看的是过去的估值，例如估值表上面所有的数据都是历史的，我们不可能全部根据历史数据去投资，专业投资者更多的是看的未来的估值。例如，这个公司未来潜力与盈利增速。
望京博格最近买地产，就是从低估值里面选了一个自己看好的，但是自己看好也不代表未来涨。在过去几年自己买的便宜筹码中，也就只有一半上涨，例如军工与医药，但是另外一半没涨也没有跌，其实投资收益还不错，不算太高，不过我自己还是满意的。
补充：如何看懂估值表？估值表里面历史百分位是如何计算的？
一、市盈率是什么？
但凡投资之前，都要看看股票或者指数的估值水平。
最常用的估值指标就是市盈率（PE）、市净率（PB）：
市盈率=股票价格/每股（年度）盈利；市净率=股票价格/每股净资产；我们投资某个企业，更看重的是盈利能力，换句话说，在投资决策的时候，市盈率相比市净率更重要。
如何简单的理解市盈率的高低呢？
例如:企业（或者指数）A 的市盈率为10倍；企业（或者指数）B 的市盈率为20倍；假设两个企业年度每股盈利都是1块钱，同样获得1块钱的盈利，那么投资企业A需要10块钱；投资企业B需要20块钱；相比较而言，企业A比企业B的估值便宜。
在实际市场中也有对应的案例，例如在2020年2月份：银行行业，市场给予的市盈率是不到10倍；芯片行业，市场给予的市盈率是100倍以上；这个就是市场给予不同行业的定价或者估值水平。因为市场是很多投资者构成的，每个投资者都有着自己相同或者不同的偏好，并根据自己的偏好进行交易，不同企业或者行业的估值水平不同，所导致交易的结果的不同，例如投资经典说：“这个就是投资市场的选美，不同时期对于美的标准还是不一样的。”
另外，TTM的市盈率是什么呢？
TTM（Trailing Twelve Months），字面意思是滚动12个月，即为截至最近的连续12个月。通常TTM用于财务报表分析，以最近的12个月（或者最近4个季度）作为一个周期，进行分析、比较，这样可以避免企业收入的季度影响。
指数的市盈率（PE）的计算方法基本就是：成分股的市盈率*这个成分股对应（在指数中）的权重。例如，沪深300指数的最大成份股如下表所示：
（时间：2020/2/29）
二、估值历史百分位
如果有人告诉你，沪深300指数目前的市盈率是11.77倍，你是无法判断这个估值水平的高低的。
但如果告诉你，历史最高市盈率是25倍，而且历史上仅有42.97%的时间估值水平比这个低，那么这个估值的历史百分位是42.97%。看到这个数据，我们就可以意识到目前估值处于适中水平。
这个百分位有两种计算方法：
时间轴百分位：例如Wind数据提供的就是时间值的百分位，再重复一次，目前PE是11.77，历史上有42.97%交易日（周、月）的估值比现在低，那么目前的时间轴的估值水平低于42.97，这种计算方法的问题就是给予某个估值水平进行时间加权，因为市场底部或者顶部都非常短暂，因此可能导致较早的认为这个指数进入高估区间，或者较晚认为这个指数进度低估区间。
绝对值百分位：在历史最高估值是24.92，最低估值是8.03，目前估值是11.77，那么目前历史估值水平=（11.77-历史最小）/（历史最高-历史最小）=（11.77-8.03）/（24.93-8.03）
=3.74/16.9=22.13%这种计算方法特点是简单，直接用一个尺子丈量估值水平，但是历史的最高未必能再次触及，例如沪深300指数在2015年的牛市的估值水平，还是低于2007年牛市的估值水平的。
敲黑板！
“历史”这个参数也需要定义，例如刚才截取的是过去十年的水平，
按照时间轴百分位是42.97%，按照绝对值百分位是22.13%
那我们换一个更长的历史，自沪深300基期（2005年）以来，会得到不同的历史百分位：
按照时间轴百分位是28.49%，按照绝对值百分位是10.00%。
那么问题来了，
最近十年的历史百分位更准呢？还是近十五年的历史百分位更准呢？
标普500指数还有五十年、七十年的历史呢
除此之外，还要考虑到指数成份股的变化，例如在2015年沪深300指数中，金融行业的占比曾经达到过60%以上（非常高），但是2019年沪深300中金融行的权重估计不到40%，大家都知道最近十年金融行业的估值最低，那么一个金融占比60%的指数与一个金融占比40%的指数比较估值就是问题的。这个指数就是沪深300……同样的还有恒生国企指数，这个指数之前没有包含估值较高的腾讯控股，但是现在这个指数包含10%权重的腾讯控股，现在的估值跟历史比似乎也会有不妥。
三、刻舟求剑
望京博格计算的宽基指数与行业统计的，历史数据的起点是2005年初，历史百分的计算方法采用的是最简单的绝对值百分位方法。
在雪球上有人给我提问说：
“你为什么不把低估的行业标绿呢？”望京博格回答：“如果标绿了，我的投资收益就低了……”因为把低估的指数标记为绿色，会强迫我必须从绿色中选取投资的指数，如果这样则会让我错过很多新兴的行业。
绿巨人组合80%配置低估值的指数，另外20%也会选择一些望京博格看好的行业，所以绿巨人的历史业绩相比其他仅看估值的组合历史业绩会略好一些。
望京博格总是说，
任何估值数据都是代表过去不代表未来！同样道理，低估值的不一定涨，高估值不一定跌；
说说最近流行的科技类ETF
即便经历本周市场暴跌，5GETF今年以来涨幅23.67%，芯片类ETF今年以来涨幅还是超越50%，当然不代表这些行业会继续涨，因为未来是无法预测的。
再看看这些ETF跟踪的指数估值，最低的新能车PE为32倍，最高的国证芯片的估值140倍，这些估值贵的吓死人了……
但是，如果经历2005-2007年的牛市，大家就知道当时的非银行业（保险与证券）的估值最高也是100倍，随着这些企业的并购增发，估值水平才一步一步降低下来，随着而来就是这些行业的市值已经今非昔比了。
另外，估计大家一定不会相信在2007年的那波牛市中，银行业的估值水平也曾经高达60倍。现在的银行业的市盈率不到10倍，但是十几年前的估值是60倍，难道那时候的银行跟现在的银行有什么不同吗？唯一的不同，就是那个时候银行业盈利增速水平还很高，现在的盈利增速都已经从两位数降低到个位数了。
现在明白什么是“刻舟求剑”吧，其实在投资中，估值表仅是一个参考，更重要的是深刻理解估值的演变过程，而不是一味的看现在跟历史相比的高低。