感谢主任认可。最近比较忙，再者单开一贴有些班门弄斧。作为该专业从业者，我查阅了一下目前关于电生理行业的研究报告，基本都是门外汉，可能跟这个行业专业性太强有关系。个人觉得微创电生理估值应该远超心脉。理由如下：1.根据流调仅房颤的发病率就在千分之八，患者人群巨大，且房颤发病机制不明，目前房颤无论射频消融还是冷冻消融的手术方案其实是根据一种假说，存在较高的复发率，作为非植入器械，这从生意上讲反而成了迷人之处，一个患者可以消融多次。2.从技术上讲目前，电生理术者学习曲线长，依赖三维标测系统平台进行手术，护城河极高，几乎是目前各种术式从技术通路来看护城河最高的。3.目前因为强生优势较大的技术优势，价值快速迭代的新产品上市速度，及目前较低的过产替代性，以及手术需要厂家CS（技术支持）配合完成手术，这些都造成了集采的边际风险相对较低。4.目前主要格局初强生一家独大外，雅培，美敦力（冷冻），心诺普，惠泰，微创，洪桐等公司，看不到再有新进入者。目前行业多见复合增速35%，只有强生能复合或者跑赢这个增速，目前微创也基本达到这个业务增速。微创还是基本锁定在了大的心脏中心对标强生竞争，而不是像惠泰，心诺普，重点在红海的标测，二维消融，及针鞘市场去竞争。目前几家国产，心诺普与惠泰业务体量相当，均大于微创，但微创从产品线研发及布局上是唯一未来可实现国产替代的公司。今年我预计行业业务体量讲超过80亿。5.现在冠脉临采后个地级市及县级市医院都转向了电生理的加速开展及医生培训，原因大家都懂得，科室也要发展，通过冠脉集采带来的医保和耗占比空间，去发展新技术，进行学科建设面子里子都有了。目前给人的感觉就是电生理术者不够用了，可遇见未来5年内电生理仍将保持高速增长。这比其他的介入植入器械来看，护城河极高，微创的确定性也近乎100%。当然不考虑技术颠覆的情况，比如脉冲消融的快速应用等，但微创也已在新的技术通路中出发布局。6，再就是大家可能都知道的微创集团持股比例问题，可以比较确定的是微创有着主动性较强的回购条款，同时只是换了个马甲而已，目前微创还对电生理保持着100%的控制。草草几行文字，说说看法，等有时间专门整理一篇关于电生理的文字。