豆粕ETF（159985），业绩基准是大连商品交易所豆粕期货价格指数，

即同花顺的豆粕指数（m8888）、WIND的豆粕指数（MFI），基金每年运作费用0.6%。

豆粕ETF持有豆粕期货合约价值90%-110%。因为豆粕期货合约保证金率只需7%，其余超过90%的资产投资于货币市场工具。

下面我们再看看豆粕ETF跟豆粕指数的走势图，上面的K线是豆粕ETF，下面蓝线是豆粕指数，可以明显看到豆粕ETF远远跑赢豆粕指数。

那是什么原因导致豆粕ETF能够长期跑赢豆粕指数的呢？

（1）因为豆粕ETF只需交7%的保证金，90%投资货币市场，扣除基金运营成本，每年约能跑赢豆粕指数约1%。

（2）由于国内豆粕原料主要来自于进口，我国油脂加工企业大量进口原料大豆，然后压榨成豆油和豆粕。而国际大豆交易采取“点价”模式，进口商用期货市场价格来固定现货市场价格，按照交易所期货价格固定基差进行定价。

而购买大豆后，国内油厂又需要在国内期货市场对压榨后的产品豆粕和豆油进行卖出套保。中国油厂是国内期货市场中豆粕品种的天然空头。由于油厂巨大的空头套保交易量，导致豆粕远月合约往往处于大幅贴水现货的状态。

观察豆粕ETF跟豆粕指数发现，只有在豆粕指数高位才会有巨大贴水，豆粕指数低位基本没有贴水。

最终变成了低位的时候豆粕ETF跟着豆粕指数上涨或下跌，高位的时候豆粕ETF有贴水持续跑赢豆粕指数。

随着时间的推移农副产品是不断涨价的，就是豆粕价格理论长期向上。又有贴水收益、又有货基收益，长期来看就是做时间的朋友。造就了豆粕ETF成立4年3个月，上涨了113%，年化20%的超高收益。

当前豆粕ETF还可以配置么，近5年豆粕指数在2600-4400运行，当前3300+位置是不算高的，我认为是可以作为资产配置一部分，豆粕跟股票债券的相关度很低，是A股为数不多的纯抗通胀的商品ETF。