iFind数据显示，从2022上半年销售毛利率看，西藏药业94.6%遥遥领先。同期，贵州茅台的销售毛利率为92.1%，也就是说西藏药业毛利率超过茅台！寿仙谷、奇正藏药、济川药业、龙津药业毛利率超过80%！从毛利率同比变化来看，龙津药业毛利率从去年上半年的28.8%，大幅增加至今年上半年的82.5%，增幅53.7%。
图1：A股中药企业2022年中报销售毛利率TOP20企业
图2：A股白酒企业2022年上半年白酒产品毛利率
数据来源：iFind
从白酒企业白酒产品毛利率来看，今年上半年平均毛利率为70.13%。而中药企业今年上半年的平均年毛利率为55.6%。中药行业和白酒行业有类似的优势：毛利率高、永续经营、品牌知名度高、护城河深等等。
那么决定中药行业高毛利的原因是什么呢？产品具备持续的提价能力！
名贵中成药提价能力与高端白酒相当。2014年-2021年期间，高端白酒开启新一轮提价周期，茅台酒出厂价累计上涨18.32%、五粮液上涨45.98%，国窖1573上涨58.93%，而同期的片仔癀和安宫牛黄丸(终端价)累计涨幅也达到39.29%、53.57%，可见在提价能力上，名贵中成药可比肩高端白酒。
占据主要市场份额、品牌力强的产品，一般每年直接提价约3-5%，部分药店毛利较高的产品，近年来每年平均出厂价提价幅度达7-10%。
高毛利下企业经营同样重要！
从毛利率与净利率指标来看，大部分中药企业的毛利率水平处在50%左右，产品的毛利率差异体现在不同细分领域对上下游的议价能力。
净利率水平由于企业情况不同，表现出较大差异，这主要与企业之间的期间费用率差异以及产品本身属性相关。片仔癀的毛利率在中药行业属于平均水平，但净利率水平远高于同行，主要是销售费用率远较低同行33%的费用率，片仔癀依靠自己独特的绝密配方和品牌力，销售费用率只有6.33%。龙津药业虽然毛利率较高，但龙津药业的销售费用率为62%，导致它的净利率水平甚至为负。
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