在中医药政策利好下，中药消费品由于具备消费属性，以院外市场为主，所以受到院内市场的集采影响较小，相对医保免疫，那么具备消费属性的中成药OTC的投资价值如何呢？小编来给球友们仔细说说~
中成药OTC可按增长属性不同分为两类产品，品牌中成药OTC和名贵中成药OTC。
一、名贵中成药OTC
名贵中成药OTC一般含有稀缺药材，产品品牌力更强，且具备“治疗+保健+金融”三重属性，消费群体多为中老年高净值客户，产品提价能力强，一般约为5%-10%/年，且销量增速一般能达到15%~20%的更快增长。
1、 名贵中成药OTC量价齐升能力最强
名贵中成药OTC提价能力远高于市场均值。根据开思数据，2017~2019年间，实体药店中成药市场销售额CAGR为4.35%，平均品单价增速约为4.33%，销量基本稳定，增速约为0.02%；片仔癀、安宫牛黄丸的年提价幅度、销量增速都显著优于中成药OTC行业整体的均值，体现了极强的投资价值。
2、 从高端白酒看名贵中成药的未来成长
名贵中成药OTC与高端白酒具备一定的可比之处。与高端白酒类似，名贵中成药OTC亦具备保健、金融等其他属性。众所周知，高端白酒除具备基本的消费属性外，还具备较强的社交属性、金融属性。与高端白酒类似，名贵中成药OTC除具备基本的治疗属性外，还具备较强的保健属性、金融属性(片仔癀用于解酒护肝、安宫牛黄丸用于节气养生)。
名贵中成药提价能力与高端白酒相当。2014年-2021年期间，高端白酒开启新一轮提价周期，茅台酒出厂价累计上涨18.32%、五粮液上涨45.98%，国窖1573上涨58.93%，而同期的片仔癀和安宫牛黄丸(终端价)累计涨幅也达到39.29%、53.57%，可见在提价能力上，名贵中成药可比肩高端白酒。
从区域走向全国——名贵中成药OTC未来存在市场扩大的更大投资机会。
（1）高端白酒目前基本已经在全国范围内建立起了品牌影响力，销售额在全国各区域分布较为均匀。
（2）与高端白酒相比，当前主要名贵中成药OTC的消费范围还局限在一定区域内，其全国范围内消费习惯仍未有效建立。比如片仔癀目前在华东区域销售额占近70%。随着名贵中成药OTC逐步建立起全国范围的品牌影响力，我们认为，其未来或将具备更为显著的投资机会。
二、品牌中成药OTC
品牌中成药OTC多用于常见病和老年病，由于其具备较强的品牌知名度&较高的市场份额，销量增长高于行业平均，约为5%~10%，同时产品具备一定的提价能力，通常约为3%~5%。
1、“品牌力+营销力”奠定品牌中成药OTC的提价基础
名贵中成药OTC由于其资源稀缺、品牌力极强，天然具备强大的提价权。与此不同，品牌中成药OTC一般需要“品牌力”+“营销力”两方面协同配合，才能真正奠定其长期可持续的提价能力。
（1）品牌力：通过做强品牌、占领消费者心智，使得消费者将品牌与对应疾病相联系。
（2）营销力：①终端动销模式，即企业培养销售人员进驻终端门店，一方面做好产品陈列，另一方面为消费者讲解产品优势、加深消费者对产品认识，同时配合药店终端做一些进社区的义诊活动，以此拉动产品终端动销；②处方拉动模式，对于某些专业性较强产品，企业可开展“学术+终端”的推广模式，通过医生处方使消费者在医院场景率先使用该产品，进而培养使用习惯。
2、品牌中成药OTC具备四种提价放量模式
我们认为，品牌中成药OTC合计具备以下四种提价模式：
（1）直接提价：①占据主要市场份额、品牌力强的产品，一般每年直接提价约3-5%，部分药店毛利较高的产品，近年来每年平均出厂价提价幅度达7-10%。②原先价格低廉的品牌产品，其提价后价格仍显著低于市场同类，具备持续提价能力。
（2）间接提价：③产品升级换代后提价。④依托强品牌，推出高价新品，提高品类均价。
3、 从调味品和小食品行业看品牌中成药OTC未来发展
调味品行业产量与收入双增。根据中国调味品协会数据显示，2015~2019年间，我国调味品百强中酱油企业的产量由353万吨上升至2019年的520万吨，CAGR为10.18%，收入由165亿元增长至280亿元，CAGR为14.13%。
酱油单价呈上升趋势。根据行业产量与收入推算，2015~2019年间，酱油单价已从4674元/万吨增长至5389元/万吨，CAGR为3.62%。
品牌中成药OTC与调味品、小食品具备一定的相似之处。首先，两类产品均为消费品、均为自主定价模式。其次，两类产品提价方式与提价幅度相近。调味品行业年提价幅度约为3.62%/年，与品牌中成药OTC约3%~5%/年的提价幅度相近。在提价方式上，调味品和小食品的提价方式也分为直接提价与间接提价两种：
（1）直接提价：海天味业、千禾味业、涪陵择菜、恰恰食品等品牌调味品、小食品公司曾多次公告提高产品出厂价。
（2）间接提价：a)开发高端产品，如海天365高鲜头道酱油单瓶终端售价为16.45元/480ml，远高于其大部分单价<10元/500ml的产品。b)对产品进行升级换代。如高鲜类产品正逐渐替代传统的“生抽+老抽”。
目前鹏华中药ETF产品已经上报并受理，产品跟踪指数中证中药指数（930641），指数近一个月上涨10.53%，政策利好下，中药行业边际改善显著，当前估值具备较高性价比，持续关注中药板块投资机会。