比特币和黄金在央行大放水时期都是保存价值的避风港。这两种资产的特点都是总量稳定，基本没有工业用途（比特币之于实际支付），所以容易成为储值工具。但是，在7月份同向上涨之后，比特币和黄金开始分道扬镳。这之间的劈叉到底会不会收敛呢？我认为是不会的。
我们分析股票的时候，不会说一个公司涨了100%，另一个公司就涨了10%，就说后面的公司涨少了要补涨。通常我们都是看市值去评估后续的空间。而比特币和黄金的分析也得基于市值才可以比较。目前黄金的全球总市值大概在10万亿，而比特币按4万美元算的话只有8000亿，少了整整一个数量级。假如拿公司类比的话，黄金已经是价值股，估值体系基本稳定，涨跌不能太偏离盈利（实际利率），所以即使长期看好但也受限于货币政策的短期冷暖。另一方面，比特币还处在不看盈利看估值的状态。当前，全球货币发行量总价值在250万亿左右，黄金占比4%。假如同样作为避险资产，这些资金即使配置1%在比特币上，那比特币价格将会达到12w，甚至更多。而这正是世界上的富人和机构正在做的事情，对于他们来说，将1%或2%的资产配成比特币可能无伤大雅，但是对btc的市值会有重大影响。
所以，比特币现在的东风正是配置带来的增量资金。而且，我认为处于历史高位的比特币比涨100倍，1000倍之前更加具有确定性，原因是btc的性质发生了改变。以前只是被作为一个投机工具，被资金所博弈。但现在btc正在被作为一种真正的资产类别受到重视，而这些配置资金会持续沉淀在里面直到配置完成。原来有张图把各类型的Bubble拼在一起，显示btc过去一年的涨幅已经超过了历史上所有股市，商品的泡沫。我认为这个对比是不准确的。因为这些股市，商品的起涨点是在已经被大众充分认知以及配置之后开始计算的，而Btc的“成长”属性还没有完全体现在它的市值当中，并不能把从无到有的这段涨幅计算在泡沫之中，btc的泡沫之路才刚刚开始。 $微策投资(MSTR)$ $比特币基金(GBTC)$