段永平在雪球上的账号是@大道无形我有型，偶尔会晒出自己的一些操作。大道在今年四月发了一个帖子，"开始思考阿里，先卖点 put 再说"。紧跟着在 12 月 5 日，回帖说"我计划再卖些 put，支持一下。"并晒出了一张券商的订单截图。
期权是一种带了杠杆的衍生品，买方和卖方一一配对，属于零和博弈。期权交易的风险很大，但不妨碍去了解一下这个品种。
从券商截图中看出，段永平准备卖出（sell）看跌期权（put），这个 put 的品种是截止到 2025 年 1 月 17 日，以 BABA 股票作为标的，行权价为 70 美元。同时，这个订单支持最大卖出 1199 手看跌期权，每手价格为 8.65 * 100 = 865 美元，对应 BABA 股票 109,900 股。
看跌期权（put）可以看成是一种保险，交易的双方是买方（buy）和卖方（sell）。买方是投保人，而卖方则可以理解为保险公司。
"投保人"购买了上面的看跌期权，就有权在 2025 年 1 月 17 日之前的任意时间（美式期权的特点），以 70 美元的价格，将阿里巴巴的股票卖给"保险公司"。
一般来说，"投保人"这样做的动机，是因为已经持有了阿里巴巴的股票，通过 buy put 的操作，来锁定未来卖出股票的止损点，对冲可能大幅下跌的风险。当然也有非常纯粹不看好阿里的"投保人"，buy put 来变相做空。
作为对手方"保险公司"，就有义务在"投保人"行权时，以 70 美元的价格将对应的阿里股票买回来。当然，在承担义务的时候，"保险公司"会收取一定量的保费（权利金），即每手期权 865 美元，对应每一个正股 8.65 美元。
段永平这样做的动机，应该是认为阿里的内在价值要高于 70 美元，愿意以 70 美元的价格来购买阿里。之所以使用 sell put 的方式，是可以顺便赚取权利金，未来行权时，对应的实际买入成本为 70 - 8.65 = 61.35 美元。
阿里在周五的收盘价是 72.14 美元，静态的估值到了 10 倍以内，Q3 财报后宣布 25 亿美元分红，并且在前三季度已经回购 67 亿美元。面对拼多多、抖音等的持续份额冲击，阿里的未来也不会一帆风顺。