军工这个板块是20年才起来的，之前可以说无人问津，这个行业的特点比较好抓，同时也比较稳定，最悲观的时刻可以说是一个茅台十个军工，而后上长期向上，我的认识如下：
1.认识：军工板块主要是看军费的增长，持续来说比较稳定，占比在提升，原因分短期和长期，短期是ww刺激，其实长期是中国的影响力提升后的保护，比如RCEP，一带一路，需要强大的军队作为保障。而军费方面，亚洲是全球军费支出第一的，总体是很卷的，特别是日本因安倍事件后大概率修宪步入军事化，ww之后很可能是日本威胁，这些都是可预见的，一个强大的直接融资平台，对于军工的科技领先和制造业保证，是非常必要的。
2. 估值：估值分绝对和相对两种，军工的特殊性则是无论经济好坏，军费都会固定而提升的支出，也就是说是较好的绝对估值的方式投资。 但是这种方式的公式中，v=d/(1+k)t次方。d是利润，k是利率，t是时间。可以看出，当k提高后，v在下降，换句话说如果想要估值提升，必须考虑到利率水平，所以军工是较大的利率敏感型行业，这个利率主要还是看国内的，不像金属类主要看国外也就是老美的利率，但是国内的利率也会受到老美利率影响，特别是明年可能会在一个比较高的位置比如5-5.25%的利率下，保持一年，那么就会对估值影响比较难，所以业绩确定性比较重要，而业绩中的利润就更为重要。
3. 行业：行业大致可以分为导弹，航天，船舶，以及相应的技术类别公司。其实今年可以看出，航天和船舶表现一般，因为海外高利率压制下，只能看业绩，业绩预期差并不大。 然而表现比较好的主要还是技术类偏多，资金都往技术跑，因为没有直接受到利率压制，而且技术类一般门槛高，利润率比较有保障，如果带有成长就更好了。
讲到军工的成长性，主要信号不是技术，而是市场的成长，而普遍军工企业的人都没有太大的利润追求，相对体制保障也比较好，这个大家应该都懂。因为从小就比较了解，军工系统是一个不同于外界的系统，整体还是很靠谱的。所以对于这种系统，改革也比较难，一旦有改革或者股权激励之类，其实就是大利好了。今年的振华是比较典型的例子，而分拆上市的子公司振华风光也是一样。
所以，军工的投资，天时要考虑老美高利率维持一年多，地利要考虑到行业的特殊性尽量避开航空船舶导弹这样军工性质突出的选择技术类的，人和要考虑股权激励刺激管理层员工市场开拓的。
用这个角度来看，振华科技之后是振华风光，风光之后是湘电，未来一年团队的人还会继续开发。