✨作为基金分析师和LBS投资俱乐部主席，前几日我邀请了巴西裔的投资天才Cristiano来伦敦商学院分享投资经验，深入阐述了他三十年来，是依靠什么秘诀，实现了从百万美金实现十数亿美金资产的上千倍回报。并结合了我的一些经验，作了微小补充。
✨Q&A-直接上干货
提问: 请问如何挑选股票？
回答：我们做投资有两个步骤。首先，从7000多家上市公司的浩瀚宇宙中，筛选出300家左右的潜在投资公司。其次，从这300家公司中，挑选出25家真正值得投资的公司。
1⃣️ 如何从7000家股票，缩小到350？
✨我们开始时有一个包含7000家公司的宇宙。因此，300家公司是我们通过观察20年的财务报表进行的非常详细的分析的结果。这些公司在过去20年里在现金流特别是现金流的某些指标上取得了成绩，这些指标证实了它们拥有市场力和再投资机会。（注：市场力和再投资机会的详细定义，请看我之前的帖子）
✨我们寻找的是能够在特定盈利池中建立主导地位的企业。它不必是全球性的盈利池，也不必是巨大的盈利池，但你必须建立所谓的护城河。
✨通常，我们在寻找什么？除了规模之外的竞争优势。品牌力量、高转换成本、网络效应、少数理性竞争者、技术颠覆的风险有限。很快，当你开始思考这些事情时，你会发现有些事情是我永远不会投资的。
（注：Cristiano指的拥有主导地位的企业，可以是细分行业的龙头，而不必是大行业的大龙头）
2⃣️ 如何从350家股票，缩小到25？
✨我怎样才能从300家公司中选出25家呢？这就是真正艰难的工作开始的地方！我们必须逐一审查。我们每年基本上会审查30到35新公司。我们的做法是，创建了一个40天的周期，在这40天里，我们会让一个分析师只研究这一家公司。
（注：研究一家公司需要40天的周期，这是公司研究的正常时长！而且是基础要求）
✨在这一步中，我们要检查市场力、再投资机会否能够随着时间的推移持续下去，以及我们能够将多大的概率归因于这种可持续性？
（注：任何归纳演绎中，发现和推论都有准确度误差和概率的大小，这就要求必须要对不同的可能性加以检验，甚至要反过来想，重推思维过程从而导出误差）