一份债券，它的利息是5%，每年年底，这5%就会分给你。另一份债券他的利息是10%。但是这个10%不会直接分给你，会流到下一年和你的本金合在一起利滚利，连续10年才可以提出本金和所有的利息。那么如果你是一个投资者，你选哪一种债券呢？我觉得这个很简单，很多人会选10%利息的债券。
另外一个假设。有两个公司或者说两只股票。其中一只股票A预计业绩稳定但不增长，每年可以分得5%的红利。另一只股票预计业绩每年有10%的增长，但是没有分红,他的利润留做下一年扩大生产。两家公司赚的都是真金白银的自由现金，且都可持续。假设两家公司的股票市盈率都是10倍和市净率都是1倍，也就是他们的估值完全相同。那么你选哪一只呢？我想这个也很好选择，就是选增长10%股票。那怕A股票每年的分红买回A,他对应的收益也没有B股票的收益高。前者对应高股息低成长的股票，比如中国移动；后者对应成长股，比如贵州茅台。若符合上面的条件，B公司的估值至少是A公司的2倍。若A公司10PE,B公司至少20PE。但是股票市场很少有这么简单选择，理性的投资者会问B公司能长期维持10%的增长吗？
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