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找到了一篇对$锦欣生殖(01951)$ 资本运作过程及股权结构、实控人变动描述最具体最具参考价值的文章。
可以看到在2018年，其原实控人在一手操办资本运作两年左右时间后遇到资金链问题，将锦欣生殖大部分股权拱手让出，当时锦欣股权的转手估值已经达到45亿元人民币；并且当时HRC股权尚未并入锦欣生殖。
以目前锦欣市值200亿人民币来看，不但与上市时相比基本未涨，相比其原始股东资本运作时的估值增值不到4倍。
以目前的整个医药是市场格局来看，不论牌照数量是否放开，辅助生殖行业的头部企业都将成为其中的核心资产。
近几年海外业务一直被视作国内企业的负资产，这种狭隘的认知我相信会在未来三年内被修正，具有全球视野和全球竞争实力的企业才能真正站在产业之巅。
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抱歉我不是专业人士，更像是基金经理，我所知道的就是市场已经呈现给我们的这些消息。目前的公开信息是：
①如果牌照不放开，在周期ivf按目前锦欣的规划就是中部有了武汉黄浦，未来在华北东北再分别并购两家，结合成都和深圳扩张后的产能，期望在未来三五年内达到合意的量的增长。
②如果生育政策变动牌照放开，并购轨迹可能发生变化并加速。
③vip等增值服务占比增加，包括同等服务每年的价格自然增长，这些会带来价的稳定增长。
④海外业务其实现在市场并没有给什么预期，但实际上不论是业务收入本身，还是对于品牌价值、研发优势，公司的规划应该是可行的，并且公司纳入的海外机构比如HRC，并不是空壳或是下三滥的资产，而是真正的当地头部机构。
⑤今年在医药行业投资最成功的大佬，他们是真金白银投入进去了。可以认为他们广撒网，但是当多家行业内的顶级机构都投入到一家企业，而这家企业本身已是区域市场寡头，行业又存在复制扩张的可能性，行业内已上市企业几乎没有其他从而该企业具备了并购的融资优势和资源优势时，就足够纳入关注了。
⑥其实接触过专业医药产业投资机构的独立人，都会知道自己在这个行业内与专业机构存在巨大的信息差，随便一个一级市场医药产业基金的小组成员都是十几年的相关产业背景，他们具备的专业知识、市场经验以及行业人脉，是一般基金经理无论如何都不可及的。或者说你要取得和他们一样的对行业的深刻认知，要为此付出的代价将远远大于你远离这个行业而老老实实投资于其他领域的代价。
所以对于医药行业投资，我非常明确，跟大佬，找硬逻辑，等大机会，下重注。（对我们来说超过10%就算是重注了。）$锦欣生殖(01951)$ $复星医药(02196)$ $上海医药(02607)$
站在各位大佬的肩膀上总结一下：
1. 生育是刚需……这没的说了，因为生育是政府控制的其实，总归是国策（同时，妇产科在综合医院不算创收部门，需要更好的消费体验，很适合民营专科机会发展，参考口腔、眼科）
2. 辅助生殖牌照是按照300w人口/一个牌照分配的，目前人口没有大幅增长的情况下，很难再有牌照的发布了，现有的供给厂商可以比较舒服的在存量市场打品牌，医生也很难自立门户（我觉得这个观点非常符合张坤的购买策略，看供给）
3. 品牌慢慢沉淀，锦欣是收购扩张，四川+深圳+武汉+海外，因为疫情影响，现在看不大出来，可以后续跟踪
所以确实要看，就是看供给侧的情况了，但不是看竞争者数量，而是看技术迭代会不会导致现有竞争者弯道超车，。这是一个不断充盈的用户流量池，面对的都是年轻人，或者是高端人士，价格弹性低，作为唯一上市资金充裕可以收购减少竞争者。
我可以再插下嘴吗？$锦欣生殖(01951)$
首先，有些来凑热闹的人连高毅和高瓴都分不清，真丢人。
然后，为什么锦欣之前的上涨是因为有春江鸭先知道消息？就不能是因为拜登赢了，不能是因为疫苗出来了，从而确定性上升了呢？高瓴就不能也是等着确定性有了之后再进行加仓吗？
最后锦欣这种票割鸡毛韭菜啊，韭菜会买锦欣吗？韭菜对于锦欣这种前段时间阴跌了几个月的票担心的多着呢，又怕基石投资者和管理层跑了，又怕海外局势影响，还怕政策打压境外生意，总之股价不涨韭菜担心不完。
这会刚涨一堆酸不溜秋的人跑来凑活，真研究的那个不是指望拿几年看目前战略执行情况的？
那些买入锦欣拿了不到一个季度涨一点就跑还吹嘘自己是因为长期看好而买入的，真TM丢人。
请教您：私立医院在中国的政策范围内，是否无法并购公立医院？目前中国拥有牌照的私立医院就区区几十家，那锦欣生殖的并购数量会很少，如果要介入公立医院，是否只有像跟锦江医院这样举行合作服务？那合作服务这块儿在异地是否行得通？目前这块儿没见公司有任何公告，您怎么看？望指教，谢谢！
你觉得海外资产是优质的资产，而我看重的是，把美国的技术以及设备引进过来。我不知道它的股东HRC，是不是加州的HRC，在加州有几个诊所呢，中国人非常的多。美国与中国IVF是有区别的，最主要在于胚胎存放时间，整体成功率高于国内，因此引进设备和技术，才会巩固护城河。
感谢分享。
$锦欣生殖(01951)$ 和$心动公司(02400)$ 这周都很厉害，可惜往后客户再有现金流进来就不能再按已有比例加仓了，因为他们占仓位比例已经比建仓时显著加大。
现在如果有一笔新资金，我估计只有往$万洲国际(00288)$ 和海螺，南极电商里加了。
这么多年不变的道理就是，只要发现市场行情逼得可投资方向集中到一个领域或者一个逻辑上，那么这个领域或投资逻辑必然就是当下最值得投资的机会，向来都会带来良好的投资回报。
所以年内我们一定能看到低估值高确定性高稳定性好商业逻辑高壁垒的港股非金融价值股集体崛起。
南极电商现在被锤很惨，实际上就是多数人不懂也不研究，这就和抱团买某些未来基本面并不好商业模式也很糟糕却能炒上天的蓝筹白马是一回事，只不过现在一个天上一个地下，往后很可能会反过来。
和上市比还是涨了很多
公司除了试管婴儿方面还可以发展跟生育有关的妇科和月子中心，提供生育一条龙服务的超级VIP生育服务，现在有钱人在生孩子方面是很舍得花钱的，有生育问题的有钱人花个一百几十万生个孩子都是湿湿碎的事。所以现阶段公司的发展空间不是问题，这赛道发展还是不错的
这行业的投资价值，个人认为是不用怀疑的，问题只在于，这公司是否是好公司？
未来的政策导向如何？未来的扩张如何？
可以配置一点
前几个月国家刚通过立法限制了公立医院和民营资本合办盈利性机构，同时IVF牌照本身比较严格和谨慎发放，所以短期看不清。