今天上午，根据 @马喆 先生的十年估值模型。大致测算了一下如果以现在的价格买入洋河股份，十年可获得的收益率。由于要接孩子下课，写的比较匆忙，有一点错误，表述也不清。所以删了重新整理如下：
马喆先生是我非常尊重的投资家，他总结出的估值的艺术，客观科学。从经营生意的角度来理解价值投资，也解决了DCF法不能计算的问题。主要思想：投资就是生意，企业目前的内在价值，就是今后十年企业创造的利润总和。企业当前的合理买入估值，取的合理估值年数，根据企业的利润增长率的高低，一般企业不超过6年，优秀企业不超过9年。下面将洋河股份的数据代人估值模型。
洋河过去10年（2009-2018年）营业收入复合增长率24.58%；净利润符合增长率27.01%；分红率20.41%-59.42%。这个业绩足以说明洋河是一家好公司了吧。
预测今后十年（2019-2028年）净利润复合增长率12%（保守取的GDP增长率的两倍，也是洋河管理层给2019年定的业绩目标，实现这个增长率目标对于洋河还是有把握的，这个值取什么数，对最终结果影响很大，这要基于对行业对企业的深入理解，然后给出保守的预测值。）
得出结果：
未来10年归属于母公司股东的净利润合计（内在价值）为1595.01亿，分红率取40%的话，分红合计638亿。分红的情况不影响估值公式，由于分红再投入的因素，分红率的高低，略略影响今后10年的复合回报率，也可以忽略。
12%的利润增速，对应内在价值PE为19.65，内在价格105.84元。
合理可买入的估值（今后9年的净利润之和）为1342.96亿，合理PE为16.55，合理可买入价格为89.12元。
当前市场出价1533.51亿，当前PE为18.90，当前价格101.76元。
假设2028年PE为25倍，以当前101.76元买入，今后10年年复合回报率为16.30%，以我的成本100元测算，今后10年复合回报率为16.50%。计算完毕。
马喆估值模型，刚开始有点难理解，但如果能理解巴菲特买入喜诗糖果的案例，就容易理解了。我觉得这是对稳定增长型企业最好的估值模型公式了，感兴趣的朋友可以深入学习一下。
为何设定2028年PE为25倍？其实取的是市场无风险利率4%，为什么这样取值，解释起来又要一大通了，我不解释了。如果嫌25pe高了，2028年PE取20的话，当前价格买入的年复合回报率是13.99%。2018年PE取15的话，当前价格买入的年复合回报率是11.16%。反正我觉得给洋河25倍PE真不为过。
所以，现在100元的价格，你愿不愿意买洋河，取决于你是否相信洋河以后能不能保持12%的利润增速，以及你对年复合收益率11-16%是否满意。
我反正是满意的，我现在就重仓了。我相信洋河今后10年要比我预估的要好，大概率会给我惊喜的。但下个月如果三季报不好的话，也可能再跌到80元，那是市场先生的情绪，跌就跌呗，跌了就再买一些，反正至少还留了总仓位的5%给洋河，不跌的话，这5%就加不上去了。
