2022年7月16日本周六，小康股份发布定增公告，将以51.98元/股的价格募资70亿，受新股增发影响，小康转债转股价将由16.96元上升至20.17元，转股价值将由435.967元下跌15.91%至366.61元，转股价值大幅下降，将拖累转债价格表现，不出意外，周一开盘怕是可能要吃面了。

小康转债这种周末偷鸡发定增的做法，让小康转债持有者措手不及。

很多投资者都是近年来才开始接触可转债的，定增对可转债的影响机制还不大了解，为了提前避坑，非常有必要把定增对可转债的影响整个明白。

简单说来，定增的因子传导链大概是这样的：定向增发——股本增加——转股价调整——转股价值变动——转债价格变动

定性分析只是粗判断，定量分析才是严谨与科学的。我们用公式计算来分拆一下这个传导链：

Tips:为方便知道数据的来龙云脉，小康本次的定增情况数据，放在后面，不想看复杂推导过程的朋友可以直接跳过看结论。

1、定向增发——股本增加，知道了发行新股数和发行前总股本，就可以推导出新股增发或配股率K=发行新股数/发行前总股数，其中，发行新股数和发行前总股本数为常量，可于公告中找到。

2、转股价调整：P1为定增调整后转股价，P0为定增前转股价，A为定增价，K为新股增发率，其中，P0、A为常量，P1、K为因变量。

P1=（P0+A*K)/(1+k)

3、转股价值调整：V0为调整前转股价值，V1为调整后转股价值，P为正股价格，P1为定增调整后转股价

V1=P*100/P1

V0=P*100/P0

经过一系列推导，可得：V1-V0=100PK*(P0-A)/(P0+P0*A)

V1-V0>0，转股价值提升，定增对转债是利好；

V1-V0<0，转股价值下降，定增对转债是利空；

一般而言，正股价格P、新股增发率、定增前转股价P0、定增价A，均为正数，V1-V0的正负取决于(P0-A)正负。

即定增前转股价P0>定增价格A,V1-V0>0，定增对转股价值有提升；

定增前转股价P0<定增价格A,V1-V0<0，定增使转股价值下降。

4、转债价格：定增后转股价值为V1，转股溢价率为X，转债价格为Pb

Pb=V1*(1+X)，转债价格=转股价值*（1+转股溢价率）

转股溢价率不变时，转债价值提升，转债价格上涨，转债价值下降，转债价格下跌。

周末发布公告要定增的公司，有小康和道恩，详细的定增数据，我用表格统计在一起，只要修改表格中的常量，即可得出我们想要知道的因变量。需要表格模板的朋友，私信获取。

道恩定增，对转债价格利好不大，转股价值提升仅2.42%，偏中性。要知道，前者的湖盐转债定增，转股价值大涨9.59%，转债价格也没有什么表现，转股价值要传导到转股价格还是要受正股及溢价率的影响，不是说转股价值上升，转债就一定上涨。