Twitter IPO：一场250亿美元激情盛宴（摘自微信公号：TMTbook）
文章来源：华尔街日报 翻译：新浪科技

走势平稳

Facebook的悲剧没有在Twitter身上重演，该股周四走势平稳。

“Piu!”这是帮助Twitter处理IPO事宜的高盛投行家安东尼·诺托(Anthony Noto)的直接反应。短短一个字道出了市场的整体情绪。

该股周四在纽交所以45.10美元的价格开盘，较周三晚间敲定的26美元发行价上涨73%。经过了一些波动后，兴奋情绪很快消失，虽然当天多数时候都在46美元上方运行，但全天还是以44.90美元报收，略低于开盘价。

“他们希望这笔交易成功，不想像Facebook那样遭遇6个月的惩罚。”美国投资公司Tuner Investments高级投资组合经理克里斯多夫·巴金尼(Christopher Baggini)说。

Twitter通过IPO融资21万美元，当天收盘市值约为250亿美元。这家成立仅6年的公司，规模却已经超过了标准普尔500成分股中的半数企业，甚至超过了Kellogg和全食超市等老牌零售商。

多方获利

该股的大涨也令Twitter董事长杰克·多西(Jack Dorsey)的账面资产超过了10亿美元，而CEO迪克·科斯特洛(Dick Costolo)的股票价值也达到3.45亿美元。很多已经因为持有公司股票而身价百万的Twitter员工，当天也穿着公司的T恤在总部展开庆祝。

Twitter已经向2300名员工派发了近8600万股受限股。按照周四的收盘价计算，这些股票的总市值达到38.6亿美元，平均每位员工身价168万美元。不过，这些股票并没有平均分配给员工，而且他们必须要等到一年以后才能出售其中的四分之一。

对Twitter首席承销商高盛和纽交所来说，该交易也堪称一大胜利，他们去年在Facebook IPO的争夺战中分别败给了摩根士丹利和纳斯达克。然而，Facebook因为纳斯达克的故障而遭遇重挫，很多人认为当时的IPO定价过高。

摩根士丹利和摩根大通也与高盛一同担任Twitter首席承销商。

估值偏高

不过，并非所有人都从Twitter的IPO中获得了收益。由于该股较开盘价没有实现太大上涨——虽然一度突破50美元，但却很快回落——所以对上市后买入该股的投资者来说，并没有多少获利机会。

由于Twitter尚未盈利，所以后来参与的投资者都寄望于该股尚未充分显现的潜力。但加拿大皇家银行资本市场分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)表示，按照45美元的股价计算，Twitter已经远超同行业中估值最高的股票，对应2015年的市销率超过20倍。

这一估值水平几乎是Yelp的两倍，也远高于LinedIn和Facebook。“我显然认为Twitter应该拥有业内最高的估值。”马哈尼说，“但两倍于对手的估值却很难得到支撑。”

不过，73%的首日涨幅远未达到空前的水平。今年在美国股市IPO的企业中，有6家在上市当天股价翻番。但根据财经数据服务提供商Dealogic的统计，在融资额超过5亿美元的美国IPO交易中，Twitter的首日涨幅位居历史第8位。

需求旺盛

27岁的哈佛商学院学生米歇尔·坦德勒(Michelle Tandler)当天用自己的E*Trade账号，以45.69美元的价格买入了一些Twitter股票。坦德勒表示，她之所以看好Twitter，是因为该公司能够产生和捕捉海量数据。“我认为他们仍有大量机会未被挖掘。”她说。

在线券商Capital One总裁丹·格林谢尔兹(Dan Greenshields)表示，他的公司当天的开户量达到平时的三倍，Twitter股票下单量占当天总下单量的50%左右，主要都是买单。

如此大的市场需求表明，Twitter低价出售股票的策略收到了成效。倘若按照45美元的价格发行，Twitter可以比26美元的发行价多融资15亿美元。但该公司及其顾问认为，倘若因此疏远了长期投资者，那么多筹集的资金就毫无价值。另外，与Facebook不同，Twitter的内部人士并没有在IPO中出售股票，从而降低了股价压力。

尽管Twitter员工短期内还无法变现账面财富，但这对他们来说仍是一个转折点。