$中国飞鹤(06186)$ 公司的市占率、毛利率、现金流都很稳，现在股息率也很诱人。库存和营销费用有些恶化，但这都是短期的问题，长期能解决。

出生人口下滑带来最直接的影响，就是增长承压。未来收入大幅度提升的概率不算高，21年峰值是228亿元，我个人判断在没有新业务的情况下，远期300亿也就到头了，这还需要几年的时间继续从外资手里抢份额。在这种情况下，市场估值也不会给的太慷慨。

但现在买飞鹤赔钱的概率真是不高了，对应的是判断对了赔率也不高，除非来了大牛市。公司提升估值还有一个简单方式就是把账上现金都分了。公司账上类现金资产共192亿，有息负债只有14亿不到。这么多现金严重拖累了ROE，公司拿这么多钱也没什么好投入的。目前来看管理层好像没太大动力，只是希望分每年新赚的利润。