美债收益率倒挂在最近引发了一波欧美股市的强烈波动，按照以前的常识，A股会跟着美股跳楼，现在看来好像事情有所不一样。
A股在第二天迎来了预想中的低开，但是去迎来了预想之外的高走，总算是硬气了一次，当然这主要还是源于A股相对于美股已经在地下18楼，往下走的空间不大，而且还有诸多政策加身。
按照美银美林的研究报告，美债收益率倒挂的现象持续2到3个月，那么全世界一起高歌凉凉，而且这种现象对于经济前景的预测能力非常恐怖，正确率目前暂时是100%。
上图中阴影部分就是发生经济衰退的时间节点，可以看到在这之前收益率倒挂的现象都持续了一段时间。所以衰退暂时还不是板上钉钉的事情，前美联储主席耶伦认为这主要是在暗示美联储需要降息。
这是不是听着像特朗普在发言？说到特朗普，又不得不说说毛衣战，最近毛衣战虽然没有极端激化，不过中广核也被列入负面清单，外交部又回应说必然反制美方上调关税的行为，导致昨天盘中人民币贬值了100多点，不过也就这样完事了，配合日元贬值，黄金白银回调，这些事情都在说明一件事情，市场的风险偏好正在逐渐回升，特别是A股和港股。
讲道理，美债收益率刚提示市场有衰退风险，这边金融市场就开始贪婪是不是有点太不给面子了？可市场就是这么刚，毕竟美债收益率倒挂之后还会提供一个特殊的机会——在美债收益率倒挂后的2-3个月，股市往往会创出新高。
是不是很神奇，在衰退之前竟然还会上涨，是市场失效吗？不是，这个现象通常被称作“死猫跳”，毕竟在衰退信号出现之后，市场上的大资金是需要有一种合理又不太吃亏的方式退出市场，在这最后一次的拉升中，往往波动会增大，然后市场才会进入抛售和漫长的衰退期。
而这对于看空或者看多的人来说，都是一件好事，我觉得近期市场应该已经开始准备这种反弹了，无论是贵金属市场还是日元，这些最近被 认为是避险资产的走势上面，都可以看到风险偏好的回升。
在这种背景下，短期建议关注A股中的金融股和科技股，下半年科技股必然是主线，而贵金属在9月真正降息之前都不太容易大幅上涨，特别是前期已经大涨的黄金，继续持有金银比缩小的头寸问题不大，另外看空美日到107，看多澳美到0.68。