个股学习观点（济川药业）：

优势：

1、公司近几年ROE在20%左右，21年Q3营收、扣非恢复增长，同比20%以上。资产负债率30%以上，收现比、净现比近几年均大于1，毛利率80%以上。整体上看财务状况良好，并具备一定成长性。

2、公司主要产品蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊以及小儿豉翘清热颗粒在细分领域市场占有率位居行业前列（以上产品占总营收70%以上），米内网数据，蒲地蓝消炎口服液在2020年全国公立医院清热解毒中成药市场占有率排名第一，市占率16%；小儿豉翘清热颗粒在全国公立医院2020年儿科感冒用中成药市场占有率位列首位，2020年，在中国城市公立医院、零售药店儿科感冒中成药的市占率分别为60.43%和28.01%。雷贝拉唑钠肠溶胶囊2020年在雷贝拉唑胶囊产品中市占率超70%稳居第一。

3、15-19年公司儿科类产品收入从6.7亿增长至15.25亿元，CAGR达32.6%，成长性明显。随着三胎政策落地，政策将进一步鼓励和规范儿童药品市场的发展，儿童药市场发展迎来新机遇。

风险：

1、2018年以前，蒲地蓝在公司的销售收入占比普遍在43%以上；2018年底蒲地蓝被国家药监局点名，2019年陆续退出各省医保，19-20年蒲地蓝在公司的收入占比已经下滑至33%-35%。如果未来蒲地蓝仍未进入国家医保目录，可能面临未来三年内退出省级医保目录的风险。
2、公司于2021年11月10日与天境生物签署合作协议，天境生物向公司授予伊坦生长激素在中国大陆进行开发、生产、商业化的独家许可，公司将向天境生物支付2.24亿元首付款以及17.92亿元的开发及销售里程碑付款以及一定比例的IP授权提成。
如果伊坦商业化进程不及预期，将影响公司未来几年业绩收入，拉低业绩成长性预期。
3、生长激素集采政策继续影响市场情绪，造成股价下跌或者调整风险。#

4、中成药纳入集采，核心产品大幅降价风险。
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