***本文首发于【爱问杂谈】公众号*** #工行铁树开花大涨近6个点# #流动性#
结论：
虽然宏观流动性并未出现明显下降趋势，名义利率水平也未变化。但从十年国债到期收益率及资金市场看，实际资金价格已经从4月底，特别是从6月以来明显上升，已导致流动性边际下降。
一 宏观流动性
1. M1/M2
我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：
(1)流通中现金(M0)，是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；
(2)狭义货币供应量(M1)，是指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款；
(3)广义货币供应量(M2)，是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。
=》2020年2月以来，M1/M2 同比大幅上升，M2近期有下降趋势
2. 社会融资规模
=》2020年3月以来，社会融资规模存量同比增速大幅上升
二 利率水平
1. 贷款市场报价利率(LPR):1年
=》2019年8月开始下降，2020年4月至今稳定
2. 十年期国债到期收益率
=》2017年底开始下降趋势，2020年4月底开始上升趋势
三 资金市场
1. 货币基金收益率-余额宝
=》2020年2月以来快速下跌，6月以来开始上升
2. shibor 1年 *上海银行间同业拆放利率
=》2020年1月以来快速下跌，6月以来开始上升