如何跟着经济周期做投资，股票市场也分为很多行业，很多类型的股票，即使在同一个经济周期之下，不同的上市公司，它的表现也是千差万别的。甚至会出现完全相反的走势，因此在进行股票投资的时候，我们同样需要，先判断经济处于什么样的大周期和小周期，然后再去寻找对，应这样的周期之下，股票的投资思路。
一般来讲可以通过经济增长和通货膨胀，这两个核心指标，将经济周期分成复苏，过热，滞涨，衰退四个阶段。
在讲之前跟大家简单介绍几个主要的宏观经济概念：
GDP是指是国内生产总值，是一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。
CPI 是指消费者物价指数，是反映一定时期内居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势的指数。
PPI 生产价格指数，衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数。
今天主要看看经济形势好的两个情况，复苏&过热。
经济形势好的时候，经济持续增长，包括复苏和过热，两种不同的情况。不同的是复苏表现为经济持续上行，通胀的下行或者说通胀保持温和。过热则是经济上行同时通胀上行或者是居高不下。经济形势好的第一种表现是经济复苏，这个阶段的核心特征是GDP指标上行，实际的产出增加，同时物价指数CPI保持低位，企业盈利改善，股票能够切实分享企业盈利增长的红利。
所以从大类资产的角度来看，股票是复苏其最值得投资的资产类别，但是经济复苏又可以细分为几个阶段，在不同的阶段，要投资不同板块的股票，那么这些板块实际上是有明显的轮动特征的。
经济复苏的前期，对应的是经济萧条的后期，这个阶段，应该重点关注金融股。
首先这一阶段货币政策较为宽松，资金成本相对比较低廉，有利于降低金融业的负债成本的。
第二，复苏期经济活跃，企业融资扩张的意愿比较强，而且回报也比较好，社会直接加快金融业的资产扩张，扩大金融业的营业收入。同时复苏期的企业盈利出现改善，金融业的资产质量和收益率也会提升。
第三，经济活跃的时候，股票发行、并购等金融活动增加，有利于增加金融机构的资本中介收入。
复苏初期典型的就是2015年，中央银行五次降准降息，资金面相对充裕银行、证券、保险等金融股崛起，也拉开了2015年股票牛市的序幕。经济复苏中期一般体现为GDP增速持续回升，PPI开始回升，CPI依然保持在低位上，这个阶段市场会逐渐的向周期股切换，一个最简单的方法，就是确认PPI指标开始进入到上行通道的时候，肯定是优选周期股。因为PPI处于回升的时候，意味着经济当中产能出现了缺口，产能有扩张的趋势，尤其是钢铁、有色金属、能源等周期性的行业。一方面受益于经济需求回暖，带来的产能扩张，另一方面也受益于，产能缺口带来的价格回升，量和价同时改善，会带来企业利润率的改善。
周期股还可以分成三类：一是和房地产相关的建筑建材行业。二是和基建直接相关的有色，钢铁行业。三是和制造业相关的重型机械、工业机械、工业支撑品。比如说汽车、挖掘机等。
从逻辑上看，经济复苏一般是从房地产开始的。因为政策的宽松主要体现为货币政策和地产政策的宽松，房地产对这些宽松政策最为敏感。房地产的宽松，又会改善地方政府的财政收入，增加土地出让金收入，地方政府有了钱，自然就可以做更多的基建。房地产和基建投资，又会进一步带动制造业的需求，典型的就是挖掘机，过去两年挖掘机之所以卖那么好，就是因为房地产和基建的拉动。2016年算是复苏的中期，2016年三季度的增速触及到了6.7%的低点之后开始回升，PPI指数也结束了54个月的连续的负增长，这都是经济复苏正式启动的明确信号。
随后我们看到，市场的表现也印证了这个逻辑，建筑建材等，这些周期的板块开始上涨，随后钢铁板块持续上涨，最后是机械等，制造业的相关板块。
当PPI回升乏力，而且CPI还保持温和的时候，经济复苏就进入了后期。这个阶段，具有成长性的科技股会表现更好，因为PPI增长乏力，周期性的行业缺乏动能，而经济保持上行，通胀又没有风险，整个市场的风险偏好会提升。一些新技术也会涌现出来，最受欢迎的科技股就是TMT，也就是科技、媒体和电信三个板块，比如说2017年3月以后，GDP的增速平稳回升，PPI同比增速已经开始从17年3月份的7.6%的这个数字见顶回落了，但是CPI依然非常温和，所以成长股表现比较好，电子板块在2017年的3月到2017年的11月上涨了28%，龙头股京东方在这个期间，上涨了218%。
经济复苏的后期阶段，经济增速相对比较平稳了，有CPI回升的趋势，投资风格会逐渐的转向消费股，一方面消费的需求会随着收入的提升而回暖，另一方面，基本的消费需求对价格不敏感，温和的通胀有助于提升消费品企业的利润空间，比如食品饮料、白酒、服装、汽车、家电、医药、旅游这些行业等等，我们看到2017年尤其是后半年。食品饮料的板块，家电的板块表现都比较好，全年的涨幅分别高达67%和64%，其中大家熟知的龙头股贵州茅台和美的集团，它的涨幅都在一倍以上，这就是典型的复苏后期买消费的这种逻辑。
当经济增长还在上行，PPI高位徘徊，CPI基本明显上行，出现通胀风险的时候，经济却进入了一个新的阶段，就是过热了，这个阶段看上去经济很热闹，但实际上企业已经开始比较难受了，PPI推高了企业的成本，尤其是对一些工业企业来说，原材料价格大幅上涨，会侵蚀掉企业的利润，企业不像以前那么赚钱了，此外CPI的上行，整个金融体系的利率水平也会明显的上升，如果CPI引起央行的担忧，央行还会调整货币政策，从宽松转向收紧，提升利率水平，控制通胀的风险，利率的上行对所有企业是不利的，所以从大类资产的角度来看，这个阶段最好不要买股票，大宗商品是最好的选择。
从股票投资的角度来看，里面会有一些板块表现相对比较好，具体有两类股票可以选择。
一是和大宗商品相关的股票，比如煤炭、钢铁、有色资源股。
二是通过投资消费股，来分享物价上涨的收益。比如说食品饮料，这些依然相对具有投资价值。
总结一下，经济形势好，可以分为经济复苏和经济过热，经济复苏前期货币宽松，关注金融股，中期PPI的触底，选择周期股，中后期PPI回落，选择成长股，后期CPI的回升，需要关注消费股，当PPI和CPI回升到高位，出现通胀风险的时候，经济就进入了过热阶段，投资主线是与大宗商品相关的资源股，和受益于物价上涨的消费股，这只是一个简化的周期投资方法，具体到实际的操作的时候，A股市场还会受到监管政策，风险偏好，国际环境等外部因素的影响。我们需要结合所有的因素进行全面的评估，才能准确的做出周期性的判断。
下期给大家分享，滞涨和衰退的辨别方法和投资逻辑。
大家记得关注，防走失。
文章内容参考管清友老师的投资课。