2022年仅就商管板块毛利润66.97亿元，加入仅考虑本板块，三费比率10%，则净利润60.27亿元（实际可能低，因为折旧大，但该业务含“金”量大）。采用老唐估值法，未来三年增速5%（事实上远不止这个数，公司应该还有大量在建商业）、折现率4%，合理估值60.27x1.05^3/0.04=1744.25，理想买价872亿元。（该估值没有考虑地产开发板块，故未考虑公司的高杠杆折价）截至当前公司市值391亿元，显著低估$新城控股(SH601155)$