【重药控股】2025年目标千亿收入体量的医药商业龙头启航！新时代下的商业流通板块值得重视！

重药控股：西部地区领先的国有控股现代医药流通企业，旗下经营主体重庆医药，是中央和地方两级药品医疗器械定点储备单位，也是国内仅有的三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一；公司2021年收入625亿、归母净利润为10.1亿元，近4年（18-21）收入端CAGR达34.3%、业绩端CAGR为13.3%。

毛利率水平业内领先、净利率提升空间较大：2021年公司销售毛利率为9.2%，同期同行业其他公司分别为：国药控股（8.5%）、国药股份（7.8%）、九州通（8%）、国药一致（11.7%）;2021年公司归母净利率为1.6%（若扣除参股公司重庆药友利润，利润率更低），同期同行业其他公司分别为：国药控股（1.5%）、国药股份（3.8%）、九州通（2%）、国药一致（2%），改善空间大。

十四五战略目标：一千两双三百城：到2025年，销售规模超1000亿元，通过“内生式增长和外延式扩张”双轮驱动，布局完成全国300个地级市。

业绩：21年归母净利润为10.1亿元（+13.7%）、22Q1-3归母净利润为7.8亿元（+14.4%）

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