【招商机械】继续强烈推荐金卡智能，调整是机会！

1、公用事业数字化龙头地位持续增强：（1）产品升级，产品的物联网化、数具备字化，使得很多小型表厂不再具备产品迭代能力，金卡的市占率不断提升；（2）智慧水务业务快速增长，再用三年再造一个金卡，成长性非常明确。

2、经营拐点明确，业绩持续向好：（1）毛利率提升，受益于竞争格局的优化、核心模块的自制等，后续仍有提升空间；（2）费用率逐步得到控制，净利润率不断提升。

3、打开新空间，估值体系逐渐纠偏：（1）公司已不是单纯的表具厂，而是具备丰富经验的物联网解决方案供应商，是稀缺的行业数据要素接口；（2）公司基于物联网、计量等方面的深厚积累，拓展到氢能等其他工业计量领域，成长空间进一步打开。

一季度业绩超预期，主要体现在净利润率的持续提升上。预计23-25年净利润3.9亿、5.3亿、6.5亿，当前市值仅53亿。今天的调整主要受市场情绪和资金面影响，估值低，基本面趋势好，继续强烈推荐。
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