【天风轻纺】大胜达纪要230208：主业稳健增长，烟包、酒包、纸浆模塑多元布局打开发展空间
■ 23年展望：主业瓦楞纸包保持15-20%增长，酒包23年对赌业绩0.48亿，烟标业务总体稳健，纸浆模塑一/二期预计分别于23Q3/Q4投产，逐步贡献收入。
■ 瓦楞纸包：1月份订单情况一般，主要系春节假期影响，以及22年12月下游客户受疫情影响提前放假，减少下单，后续仍需重点关注2-3月接单情况，预期伴随下游需求修复，全年有望维持15-20%增长。
■ 烟包：整体发展稳健，此前烟包招标有一定地域性，随着中烟体系反腐推进，公司积极参与外省招标，争取更多市场份额，目前客户覆盖浙江、江苏、云南。
■ 酒包：23年对赌业绩0.48亿，客户包括茅台、习酒、泸州老窖等，因酒包制作工艺及原材料复杂，其毛利率显著高于其他包装，酒包体量增长有望带动公司整体盈利水平提升。
■ 纸浆模塑：一期、二期预计分别于23Q3、Q4投产，总产值6亿元，对应产量3万多吨，每吨售价1.5-2万，产品主要面向海外商超客户。合作伙伴吉特利技术积累深厚，为国内最早做纸浆模塑的龙头企业，是悉尼及北京奥运会纸杯、纸碗的供应商。国内龙头企业也已开始采用纸浆模塑产品，未来伴随环保政策推动，以纸代塑空间可期。