三.到底是谁在享受直供电的红利?
1. 重温第一条我们知道,我国当前的输配电费只向用户(负荷)收取,不向发电方(电源)收取。直购电作为用电大户,在享受国家电网输配电服务的同时,理应上交包括但不限于交叉补贴的过网费,以及国家电网代收的各项基金。电价合理公式应为:电力发电成本+合理利润+过网费(输配电费用和交叉补贴之和)+各项国家基金。
2. 仔细对比财通证券的图表,我心中疑窦丛生。以广西为例,自备电平均成本0.36元,尚不得知当地自备电是否交了交叉补贴和各项基金,以当地的煤价初步估计,这个价格包括前述费用是不大现实的。而当地的直购电价格低到了可怜的0.336元,是哪个可怜的冤大头愿意做这亏本的买卖,脑袋难道被门挤了?
3. 原来是某铝的大本营,一个口口声声严格履行社会责任,堂堂皇皇占领道德高地的特大型央企,没本事赚钱,却有本事大把大把地领取国家补贴。2017年,该铝直购电比例高达70%,直购电价格只有0.3367元。并且2015年到2017年,该铝享受的国家补贴分别为8.41亿元,1.65亿元和3.42亿元之多。
4. 该司在享受大量财政补贴,甚至大量电力补贴的同时,2015年-2017年净利润分别为-54.06亿,7.91亿和30.22亿,三年合计盈利高达-15.93亿。
5. 一个亏损的行业老大,你能指望他承担社会责任?因为亏损,可以把责任推到别人身上,不须交税,不用交过网费(交叉补贴)和各种基金,缺电有电网,缺钱找国家。这还不算,还可以任性地颐指气使,呼风唤雨。
6. 普天之下,莫非王土。直供电本来是一项利国利企的电力改革,现在却变成了变相补贴亏损央企的工具。
四.自备电的前世今生
自备电厂,是企业为了满足本单位生产用电、用气等能耗需求而投资建设的发电厂,一般不向国家电网送电。自备电厂的出现,有其复杂的历史与体制背景。上世纪80年代,各行业陷入严重缺电。电力工业政策从独家办电转变为鼓励多家办电、多渠道办电后,各地高耗能企业纷纷开办自备电厂。在电力供应不足和电价高企的年代,自备电厂降低了企业用电成本,还可兼顾周边企业和居民用电用热需求。
上世纪90年代,我国电力资源紧缺,电力供应不稳,且常出现随意的拉闸限电现象,严重影响部分高耗电量企业生产秩序,且让这类企业的生产成本大幅攀升。据了解,自建电厂投产前,魏桥系一直以烧锅炉的形式生产纺织所需的蒸汽,经济性差并且不环保。
为了解决中国电力供应不稳、常出现随意拉闸限电的问题,魏桥决定建设自备电厂。1999年9月28日,山东魏桥第一热电厂建成投产,额定装机容量7.8万瓦。。但此举惹怒了国家电网,要求其要么停办电厂,要么从大电网中解列,孤网运行,自生自灭,国家电网不管了。倔强的张士平被逼无奈,决定冒险独自运行自己的电网,不并网,有事自己担。
魏桥自备电的历史,代表了中国民营企业自备电的发展历程。自备电的涌现,有着特殊的历史背景,既有民企夹缝里求生存,困难中谋发展的生存本能,也有民企体制灵活,善于发掘商业机会,抢占市场先机,追求利益最大化的商业诉求。
五.关于电解铝自备电现状和未来的一些思考
1. 目前,电解铝行业的自备电比例高达70%,征收交叉补贴和基金是大势所趋,未来各省都会出台相应的政策。这会提高全行业自备电企业的用电成本,并不会削弱宏桥的相对竞争力。
2. 具体到山东来说,因为自备电比例高,所以征收交叉补贴的压力更小,交叉补贴价格理应低于自备电比例低的省份。后续各省政策出台后,说不定会有意外的惊喜。
3. 直购电目前的低价红利并不可持续,地方政府无力连年支付天量的电价补贴。假设自备电企业发电成本与一般电力企业相同(发电小时数高,应更低)。从长期来看,直购电企业不但要支付除了交叉补贴和国家基金这两个费用,还要支付给国网输配电费(因为国网实实在在地提供了服务),同时发电企业还要赚取合理的利润。简单地说,未来直购电竞争力肯定不如自备电。
4. 某个目前自备电比例30%,装机容量300万千瓦,直供电70%的央企,还在快马加鞭在两地建设多达200万千瓦的自备电,就是对自备电长期优势的最好证明。
5. 具体到宏桥,因孤网运行,本不应交包括国家交叉补贴在内的过网费,因为没享受到这项服务。再说按照契约精神来讲,想当年是国网强行要求魏桥解列。现在来收本应包含在过网费内的交叉补贴,不符合契约精神。
6. 有人诟病宏桥的自备电不合规不合法,抛开宏桥自备电的历史,宏桥目前的自备电全部拥有合法手续,而且自备电特别是电解铝都实现了超低排放,环保在国内达到领先水平。
7.关于社会责任承担,我第一个就想到了纳税。2017年,宏桥母公司魏桥创业上缴各级税金96.41亿元,再创历史新高。有人向张士平先生提议现在国家有各种优惠政策,魏桥创业集团可以申请减免部分税收,张士平却坚定地说:“改革开放给予魏桥创业集团的第一红利就是放宽搞活的政策红利,企业在用工等各方面处于相对自由的状态,这就是最大的红利,魏桥创业集团不会在减免税收上做任何文章。魏桥创业集团安得是中国人、缴得是中国税。”此外,安排16万员工就业,保证着30几万人的安居乐业(超低价福利住房,减免取暖电费等),难道不是对社会和国家的贡献?
8. 火力发电装机基本上都掌握在央企手上,宏桥目前巨大的装机,就是一块馋人的肥肉。自备电新规后,自备电合法指标成为了一种不可复制的稀缺资源。对于民企来讲,以后再想上自备电,已经是不可能的了。
9. 山东省物价局的一条文件,也说明了电网急切想收编自备电企业的雄心:鼓励企业自备电厂转公用运行。企业自备电厂机组转公用运行的,由省经济和信息化委会同省物价局根据机组前三年最大自用电量,确定“改革过渡期价格扶持电量”(以下简称“扶持电量”)。自备电厂机组转公用运行之日起,该企业参加电力市场直接交易“扶持电量”输配电电度电价,第一至第五年(每年按12个月计算)分别按公布标准的60%、60%、70%、80%、90%执行,第六年执行正常输配电价。企业实际用电量高于“扶持电量”的,超出部分执行正常输配电价;“扶持电量”高于企业实际用电量的,超出部分次年不结转、不得转让或交易给其他企业使用。
9. 参考财通证券的表格,可以看出,2017年以来,宏桥相比其它铝企,特别是某铝,没有丝毫电价优势。换句话说,在整个电解铝行业业绩普遍低迷的情况下,宏桥2018年上半年取得接近40亿的扣非净利润,优势不在自备电。
10. 目前自备电的意义主要在于保证自身的能源安全,对于电解铝企业来讲,重启电解槽费用极其昂贵,安全运转比啥都重要。一旦用电受制于人,有些事自己就说了不算了。
11. 可以把宏桥看成电厂+铝厂,因为大宗商品具有同涨同跌的特点。牛市情况下,不必担心因煤价上涨带来的用电成本提高,铝土矿,氧化铝或电解铝很可能涨得更快,电解铝和氧化铝这两年的走势足以证明这一观点。在大宗熊市下,当其它铝企纷纷亏损的时候,宏桥因成本优势,铝土氧化铝电解铝产业链可以保证不亏,而此时电厂却开始赚钱,极高的发电小时数和热电联产,可以为其带来多达几十亿的丰厚利润。
结论:征收交叉补贴和基金不会降低宏桥的竞争优势,正如宏桥公告而言,宏桥目前的优势主要有产业集群,上下游一体化,区位优势等,有感兴趣的朋友也可以阅读我的宏桥系列文章,特别是《中国宏桥困兽犹斗还是潜龙在渊上中下三篇》。
个人观点,不构成投资建议。据此投资,后果自负。另外本人持有中国宏桥股票,难免屁股决定脑袋。
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