巴菲特致股东的信原文精读Day338：

原文：In two respects our goals probably differ somewhat from those of most listed companies. First, we do not want to maximize the price at which Berkshire shares trade. We wish instead for them to trade in a narrow range centered at intrinsic business value (which we hope increases at a reasonable—or, better yet, unreasonable—rate).

Second, we wish for very little trading activity. If we ran a private business with a few passive partners, we would be disappointed if those partners, and their replacements, frequently wanted to leave the partnership. Running a public company, we feel the same way.（1988）

释义：1.“somewhat”意为“有点”；

2.“passive”意为“被动的”；“replacements”意为“替代者”。

精译：与大多数上市公司相比，我们的目标可能有两点不同。首先，我们不想让伯克希尔的股票交易价格最大化。相反，我们希望股价在以内在价值为中心的狭窄范围内波动（我们希望内在价值以合理的速度增长。当然，如果以不合理的速度增长那就更好了）。

其次，我们希望交易活跃度很低。如果我们与几位被动的合作伙伴经营一家私营企业，如果这些合作伙伴及其接手者经常想要离开合伙企业，我们将会感到失望。经营一家上市公司，我们也有类似的感受。（1988年）

心得：大多数上市公司的大多数高管，都希望自家股票价格高企，交投活跃，似乎这样就代表了公司业绩好、实力强、受关注度。巴菲特却能够一针见血地指出：股价高企实际上会透支未来的业绩成长，交投活跃实际上意味着现有的股东在不断抛弃你，这才是“一眼看透事物的本质”。

手抄：

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