巴菲特致股东的信第二章小结：

从Day164到Day321，我们花了5个月时间，完成了巴菲特致股东的信第二章“投资”的学习。巴菲特主要讲了八个方面的内容，我们一起来回顾一下：

一、投资股票跟投资农场、地产的原理基本一致。农场也好，地产也罢，它们都和股票一样，是资产的一种表现形式。投资农场主要关注它的产出，投资地产主要关注它的租金，那么相应地，投资股票主要关注净利润和现金流，而不是股价的波动。

二、明白跟“市场先生”相处的正确姿势。谨记，“市场先生”是个神经病，千万不要被他带节奏。“市场先生”乐观的时候，咱们就把高估的股票卖给他；“市场先生”悲观的时候，咱们就从他手上买走低估的股票，仅此而已。

三、套利可作为短期的投资选择之一。套利的四大要点分别是：（1）承诺事件发生的概率有多大？（2） 你的钱要放进来多久？（3） 还有什么机会发生更好的事情（例如，竞争性的收购要约）？以及（4）如果由于反垄断、融资故障等原因导致事件没有发生，局面又会如何？

四、“有效市场假说”是非常荒谬的。市场经常有效，但并不总是有效；市场波动不是风险，资本永久性损失才是真正的风险。

五、“价值”投资的说法是多余的。如果没有价值，根本就不能算是投资；既然是投资，本身就包含了价值。巴菲特选择企业的标准是：（1）易于理解；（2）具有良好的长期前景；（3）由诚实能干的管理层经营；（4）报价有吸引力。

六、不动如山、无为而治是一种聪明的投资之道。投资专业的学生只须学好两门课——如何评估企业价值&如何面对市场波动。

七、巴菲特是人不是神。尽管被尊为“股神”，但巴菲特在投资上也犯过很多错误。投资“烟蒂股”的缺陷在于：最初的低价可能没有想象中那么便宜；你起初获得的任何优势，都会很快被烂公司的低回报所侵蚀。谨记：时间是优秀企业的朋友，也是平庸企业的敌人。

八、千万不要过度负债。任何巨大的数字，乘以零都只能等于零。信用就像氧气，有的时候不知不觉，没有的时候才会发现它的可贵，但往往悔之晚矣。股市最重要的不是“赚得快”，而是“活得久”。

研究巴菲特的朋友，相信对上述提到的原则早已耳熟能详了。这是巴菲特数十年的经验总结，每一条都价值千金。而今天的我们通过阅读就可以快速掌握，简直是太幸福啦！

从今天起，我们进入第三章“普通股”的学习。日拱一卒虽然慢，长期坚持必有效。正所谓：日不见增，月见其长；月不见增，年见其长。