巴菲特致股东的信原文精读Day310：

原文：H. Life，Debt and Swoons

Except for token amounts, we shun debt, turning to it for only three purposes:（1）We occasionally use repos as a part of certain short-term investing strategies that incorporate ownership of U.S. government (or agency) securities. Purchases of this kind are highly opportunistic and involve only the most liquid of securities.（2）We borrow money against portfolios of interest-bearing receivables whose risk characteristics we understand.（3）subsidiaries，such as Berkshire Hathaway energy，may incur debt that appears on Berkshire’s consolidated balance sheet，but Berkshire does not guarantee the obligation.（2005）

释义：1.“token”意为“象征性的”；“shun”意为“避开”；

2.“repos”意为“债券回购”；

3.“interest-bearing”意为“有息的”；“receivables”意为“应收账款”；

4.“consolidated”意为“合并的”；obligation”意为“义务”。

精译：八、债务，攸关生死

除了象征性的金额外，我们尽量避免债务，举债仅限于以下三种情况：（1）我们的某些短期投资策略会涉及到购买美国政府（或机构）债券，我们偶尔会通过债券回购来融资。这种交易具有高度的投机性，只适合最高等级的债券。（2）我们会拿有息的应收账款组合来融资，我们非常了解其风险特征。（3）我们的一些子公司，如伯克希尔-哈撒韦能源公司，可能会产生一些债务，并出现在伯克希尔的合并资产负债表上，但伯克希尔不会为其提供担保。（2005年）

心得：巴菲特列出了举债的三种情况：高等级的债券回购、应收账款融资、子公司融资但总部不提供担保。这和一些杠杆客常用的融资融券、信用卡套现等方式有着本质的区别。

手抄：

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