巴菲特致股东的信原文精读Day266：

巴神原文：Our purchase of stock helped Cap Cities finance the $3.5 billion acquisition of American Broadcasting Companies. For Cap Cities, ABC is a major undertaking whose economics are likely to be unexciting over the next few years. This bothers us not an iota; we can be very patient. (No matter how great the talent or effort, some things just take time: you can’t produce a baby in one month by getting nine women pregnant.)

As evidence of our confidence, we have executed an unusual agreement: for an extended period Tom, as CEO (or Dan, should he be CEO) votes our stock. This arrangement was initiated by Charlie and me, not by Tom. We also have restricted ourselves in various ways regarding sale of our shares. The object of these restrictions is to make sure that our block does not get sold to anyone who is a large holder (or intends to become a large holder) without the approval of management, an arrangement similar to ones we initiated some years ago at GEICO and Washington Post.

英文释义：1.“Cap Cities”意为“大都会”，之前也有一种译法叫“资本城”，虽然Capital兼有“大写”和“资本”之意，但从巴菲特的表述看，Cap可以表示“大写”但不能表示“资本”，译为“大都会”更加妥帖；

2.“undertaking”意为“任务”、“事业”；

3.“iota”意为“极少”、“微量”。

投资解读：我们购买大都会的股票，协助其以35亿美元的总价收购了美国广播公司（ABC）。对于大都会来说，ABC是一项重大投资，但是其经济状况在未来几年可能会表现平平。这丝毫不会困扰我们；我们非常有耐心。无论多有天赋或多么努力，有些事情都需要时间：即便你可以让九个女人同时怀孕，你也不可能让她们在一个月内生下孩子。

为了彰显我们的信心，我们执行了一项不同寻常的协议：在很长一段时间内，作为CEO的墨菲可以行使我们的投票权。如果伯克担任CEO的话，也是如此。这一安排是由我和芒格发起的，而不是墨菲。我们还以各种方式限制自己出售股份。这些限制的目的，是为了确保我们的持股不会在未经管理层批准的情况下，出售给任何大股东（或打算成为大股东的人），这一安排类似于我们以前在盖可保险和华盛顿邮报公司所做的那样。

手抄原文：

大声朗读：大家请自由发挥，哈哈哈！大家的手抄原文，也可以在评论区上传打卡。今天的内容，巴菲特充分彰显了“去中心化”的管理风格：将投票权全部委托给大都会/ABC的管理层，即便是自己卖出股份，也要征得管理层的同意。表面上是自缚手脚，实际上是充分授权。获得高度信任的墨菲和伯克，自然是全心全意地扑在工作和事业上。