巴菲特致股东的信原文精读Day264：
巴神原文：The new-issue market, on the other hand, is ruled by controlling stockholders and corporations, who can usually select the timing of offerings or, if the market looks unfavorable, can avoid an offering altogether. Understandably, these sellers are not going to offer any bargains, either by way of a public offering or in a negotiated transaction: It’s rare you’ll find x for1/2x here. Indeed, in the case of common-stock offerings, selling shareholders are often motivated to unload only when they feel the market is overpaying. (These sellers, of course, would state that proposition somewhat differently, averring instead that they simply resist selling when the market is underpaying for their goods.)
英文释义：1.“unload”意为“脱手”、“抛售”；
2.“proposition”意为“提议”；
3.“averring”意为“断言”、“确认”。
投资解读：另一方面，新股发行市场由控股股东和公司所统治，他们通常可以选择发行时间，如果市场形势不利，他们可以完全取消发行。显而易见的是，无论是通过公开募股还是谈判交易，这些卖家都不会提供任何便宜货：在这里你很少能找到打对折的资产。
事实上，在新股发行的时候，往往只有在卖家觉得市场出价过高时，他们才会有抛售的动机。当然，这些卖家会以不同的方式表达这层意思。他们通常会说，当市场对他们的资产估值过低时，他们不愿意出让股票。
手抄原文：
大声朗读：大家请自由发挥，哈哈哈！大家的手抄原文，也可以在评论区上传打卡。今天的内容，巴菲特已经说得非常直白了：新股发行市场对股票投资者并不友好，因为控股股东和上市公司可以自行掌握IPO的时机，只有当股价明显过高时，控股股东才会选择抛售。作为普通投资者，还是在二级市场更容易找到“捡漏”的机会。
全部讨论
1. **The new-issue market, on the other hand, is ruled by controlling stockholders and corporations, who can usually select the timing of offerings or, if the market looks unfavorable, can avoid an offering altogether.**
- **翻译：** 另一方面，新发行市场由控股股东和公司统治，他们通常可以选择发行的时间，或者如果市场看起来不利，甚至可以完全避免发行。
- **详解：**
- "The new-issue market" 表示新发行市场。
- "is ruled by controlling stockholders and corporations" 意味着由控股股东和公司统治。
- "who can usually select the timing of offerings or, if the market looks unfavorable, can avoid an offering altogether" 表示他们通常可以选择发行的时间，或者如果市场看起来不利，甚至可以完全避免发行。
- **重点单词：** new-issue market（新发行市场）、ruled by（由...统治）、controlling stockholders（控股股东）、corporations（公司）、select（选择）、timing（时间）、offerings（发行）、market looks unfavorable（市场看起来不利）、avoid（避免）、altogether（完全）
2. **Understandably, these sellers are not going to offer any bargains, either by way of a public offering or in a negotiated transaction: It’s rare you’ll find x for 1/2x here.**
- **翻译：** 可理解的是，这些卖方不会通过公开发行或协商交易提供任何优惠：在这里很难找到x的1/2x。
- **详解：**
- "Understandably" 表示可理解的是。
- "these sellers are not going to offer any bargains" 意味着这些卖方不会提供任何优惠。
- "either by way of a public offering or in a negotiated transaction" 表示无论是通过公开发行还是协商交易。
- "It’s rare you’ll find x for 1/2x here" 意味着在这里很难找到x的1/2x。
- **重点单词：** understandably（可理解的是）、sellers（卖方）、offer（提供）、bargains（优惠）、by way of（通过）、public offering（公开发行）、negotiated transaction（协商交易）、rare（罕见的）
3. **Indeed, in the case of common-stock offerings, selling shareholders are often motivated to unload only when they feel the market is overpaying. (These sellers, of course, would state that proposition somewhat differently, averring instead that they simply resist selling when the market is underpaying for their goods.)**
- **翻译：** 的确，在普通股发行的情况下，卖方股东通常只有在觉得市场支付过多时才会有动机抛售。 (当然，这些卖方可能会以稍有不同的方式陈述这一命题，宣称他们只是在市场对其商品支付过低时抵制出售。)
- **详解：**
- "Indeed" 表示的确。
- "in the case of common-stock offerings, selling shareholders are often motivated to unload only when they feel the market is overpaying" 意味着在普通股发行的情况下，卖方股东通常只有在觉得市场支付过多时才会有动机抛售。
- "(These sellers, of course, would state that proposition somewhat differently, averring instead that they simply resist selling when the market is underpaying for their goods)" 表示（当然，这些卖方可能会以稍有不同的方式陈述这一命题，宣称他们只是在市场对其商品支付过低时抵制出售）。
- **重点单词：** indeed（的确）、common-stock offerings（普通股发行）、selling shareholders（卖方股东）、motivated to unload（有动机抛售）、feel（感觉）、market is overpaying（市场支付过多）、proposition（命题）、somewhat differently（稍有不同）、averring（宣称）、simply resist（只是抵制）、underpaying（支付过低）
总的来说，这段文字说明了新发行市场受控股股东和公司的统治，他们可以选择发行的时间或在市场不利时完全避免发行。与此相反，二级市场受群体愚蠢的影响，不断设定“清算”价格，因此智慧的投资者在这里表现更好。在新发行市场，卖方通常不会提供优惠，而在二级市场，很多情况下可以找到较低价格。
新股发行，没有市场先生的情绪影响，买的不如卖的精，无法得到折扣买到心仪的企业。且我们对刚上市的企业未必能做到充分理解，所以二级市场更可爱。
“炒股”八十多年的巴菲特都说了，在一级市场占不到市场便宜，听人劝，吃饱饭哈哈😄