巴菲特致股东的信原文精读Day224：

巴神原文：For owners of a business—and that’s the way we think of shareholders—the academics’ definition of risk is far off the mark, so much so that it produces absurdities. For example, under beta-based theory, a stock that has dropped very sharply compared to the market—as had Washington Post when we bought it in 1973—becomes “riskier” at the lower price than it was at the higher price. Would that description have then made any sense to someone who was offered the entire company at a vastly-reduced price?

英文释义：1.“far off the mark”意为“不着边际”；“absurdities”意为“谬论”；

2.“vastly”意为“非常”。

投资解读：我们一向以所有者来称呼公司的股东，对于企业的所有者来说，学院派对风险的定义太离谱了，甚至荒谬至极。例如，根据β理论，与市场相比大幅下跌的股票，在较低的价格下比在较高的价格下变得“风险更大”。1973年我们买进华盛顿邮报公司股票时，正是其股价较低的时候。如果你能以大幅的折价买下整家公司，上述关于风险的定义对你又有什么意义呢？

手抄原文：

大声朗读：大家请自由发挥，哈哈哈！大家的手抄原文，也可以在评论区上传打卡。今天的内容，巴菲特一针见血地指出了“β理论”的荒谬之处：低价买的时候，居然比高价买的时候风险更大。这显然是与现实完全相悖的。学院派是空有理论，巴菲特则是理论和实践相结合，从实践出发来总结理论，再从理论出发去指导实践。