在1985年致股东的信里，巴菲特在谈到华盛顿邮报时，说自己体验到了“三重享受”：1.公司内在价值提升；2.由于公司实施回购，公司每股价值也在不断增长；3.估值也在抬升，使得股价表现超越公司内在价值的增长。

第一点和第三点，其实就是“戴维斯双击”：公司的净利润在增长，随着市场情绪恢复到正常甚至乐观，公司股价大幅上涨。往往容易被投资者忽视的，是第二点：公司本身的低价回购，也是有利于提升股东权益的。

这实际上告诉我们，只要公司基本面向好，哪怕你自己手里的“子弹”也打光了，也没有必要担心下跌。毕竟你买满了，还有公司没满呢。公司买回低价股然后注销，一样也是值得我们开心的事儿。

巴菲特买入华盛顿邮报之后，第二年又下跌了25%，给巴菲特造成的浮亏超过260万美元。直到四年之后，巴菲特才开始扭亏为盈，并最终获得了百倍以上回报。这样的故事，前半段跟$腾讯控股(00700)$ 颇为相似。以史为鉴，我们才能多一分淡定。

（今日话题：以史为鉴谈投资）