在2006年的$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 股东大会上，当被问到有关$可口可乐(KO)$ 的话题时，巴菲特说：“可口可乐是一家出色的公司。但回想起来，股价在1998年也达到了一个荒谬的水平。你绝对可以责怪我没有卖掉股票，对这只股票来说，50倍的市盈率是一个愚蠢的价格。”

这是巴菲特公开承认，没有在高位时卖出可口可乐，可能是个巨大的错误。我们来复盘一下巴菲特投资可口可乐的经历：自1988年起，巴菲特开始大举买入可口可乐的股票。到1994年，巴菲特完成建仓，投资可口可乐的总成本上升到12.99亿美元，持有可口可乐的股份为4亿股。

1998年，巴菲特投资的可口可乐市值增长至134亿美元，达到“10年10倍”的水平。在可口可乐的市盈率触及48倍时，巴菲特没有选择卖出。此后的12年，可口可乐的市盈率一路从1998年的48倍下滑到2010年的13倍。估值的下跌对冲了业绩的上涨，直到2011年，巴菲特持有的可口可乐市值，才超过1998年的高点水平。

给我的启示是：第一，千万不要轻易买入一家高市盈率的企业。像可口可乐这种卓越的企业，买贵了也一样是长期不赚钱；第二，优质企业高估的时候应当卖出。所谓的“长期持有”，更强调的是一种思维方式。如果一家企业在极短的时间内到达高估的价格，卖出并择机买回是更好的选择。