2020年伯克希尔股东大会上，巴菲特宣布已经清仓了$美国航空(AAL)$ $达美航空(DAL)$ $西南航空(LUV)$ 和美国联合航空等四大航空公司股票，基本上属于“割肉”卖出。结果没过多久，航空股大涨。对于巴菲特买卖航空股的做法，我一直觉得堪称“蜜汁操作”，因为巴菲特反复说航空股不值得买，结果又多次高买低卖。

比如早在1996年致股东信里，巴菲特就反思1989年的一笔错误投资：用3.58亿美元投资了美国航空年利率为9.25%的优先股。当时，巴菲特主要是受两方面的诱惑：一是美国航空长期的获利历史；二是高等级证券可能给予的保护。

结果，1990年-1994年，美国航空累计亏损了24亿美元。这段时期，美国航空基本上还可以继续向巴菲特支付优先股股息。到了1994年，公司就停止了股息支付。巴菲特不无自嘲地说：“有一位朋友曾经问我，你为什么富有而不聪明？在我回顾了投资美国航空的表现之后，你会觉得他说得很有道理。”

航空股不值得买，有很多方面原因：比如航空公司购置和维修飞机的成本，每年都会产生巨额的资本支出；再比如航空公司要给机长、空乘开出很高的薪水，人力成本很高；还比如航空公司提供的是无差别服务，基本上常年要靠机票打折才能获得客源......巴菲特作为“股神”，也难以从航空股获利，可见这真是难度系数极高的“七尺跨栏”~