投资企业的三要素，首先看业务，其次看人，最后看价格。业务是商业模式，是企业凭什么赚钱赚的是什么钱。人是企业文化，是企业管理层特别是创始人融入到企业骨子里的具体的为人处事原则。价格是估值，是你把整个企业买下来愿意出多少钱。三者之中，相对而言最简单最不重要的是估值。今天先谈谈估值。
我们之所以会购买企业，最主要的原因是我们认为它将在未来带来现金流。任何企业的价值归根到底要体现在它的利润上，从长远而言，利润总额与现金流净额是一致的。估值就是将企业未来现金流总额折现为现在的金额。企业未来现金流总额可分为两大块，现有资产（已完成资产）创造的现金流和未来新增投资（未来的预期投资）创始的现金流。资产的未来现金流受产品市场需求和企业自身效率变化而变化，市场需求增加对应现金流增加，自身效率提高对应现金流增加。只有通过再投资于新资产或是更有效地利用现有资产，企业才能在未来创造更多的收益。效率提高带来的是有限增长，毕竟一家公司提高效率的空间是有限的，而对应市场规模扩大新增投资带来的增长可能是无限的。折现率是无风险投资预期的收益率，体现为时间风险的调整。上述这些是估值的根基。
简单而言涉及的财务指标包括利润总额（现金流净额）、增长率、折现率（风险调整率）。利润总额可细分为主营业务收入和毛利率。增长本身并非总能给企业带来实惠，由增长创造的增值取决于创造这种增长的投资质量，所以我们要始终高度重视总资产利润率（净资产利润率）和股权收益率。
估值必须面对的一个难题是信息缺失。估值面对的是未来，但我们只能获取有限的并且甚至可能是虚假的历史数据，而且我们对未来的评估都是建立在对未来演化的一串串假设上。信息可能是错误的，我们的假设也可能是错误的，但我们不得不进行估值，不确定性是无法规避的现实。
在估值时尽可能遵循简单和谨慎的原则。一个简单的估值方法是挑选自认为看得懂的业务相对简单的总资产利润率大于5%有即将投产的新增产能的企业用10倍的经营现金流净额或2倍的主营业务收入来作为企业的估值，在看企业时尽可能将时间跨度拉长来，用十年的眼光去看看企业，想想十年之后企业是否能赚到钱，是否能赚到与价格相匹配的利润。
所有的分析决策，包括估值，最终归结为一个字，懂！我们要懂自己的行为，知道什么是考虑了的，什么是直接忽略不计的，考虑了的里面哪些是具有确切逻辑推断的真实，哪些是属于未知的臆想或概率描述。知道了自己的行为，再以现象对照去实证，如果是可控范围内的证实就表明是走在正确的道路，否则就是错了。错了就错了，接受错误离场即可。（itshua）