日前，关于宝宝树创始人王怀南“套现 1 亿”、“出走创业电子烟”的传闻甚嚣尘上。9月26日，王怀南通过直播对以上传闻进行了否定，并称“宝宝树今天的天花板就是今天行业的天花板，宝宝树遇到的风险和问题是这个行业在未来几年一定会遇到的问题。 ”
王怀南的这番言论，虽然看起来是有些巧妙，将自身的发展境况和行业情况等同于起来，但是同行们并不认账。
妈妈网 CEO 杨刚在朋友圈愤怒的说：“险恶用心，危害整个行业信心，故不得不出来说两句。 自己出问题，自己改； 别转换概念，向行业输出自己危机； 想挟持这个行业、绑架这个行业、代表这个行业”。
亲宝宝创始人冯培华也认为，要说天花板，我们的行业没有天花板，有天花板的只是企业，如果你画地为牢，不懂得突破，没有创新，没有组织进化，就会有天花板。
不愿意被代表的同行，自然有他们的道理。据易观《中国互联网母婴市场年度综合分析2019》数据显示，2018 年中国母婴市场已达到 2.77 万亿，预计 2020 年将超 3 万亿，而母婴网络零售规模于 2021 年突破 7 千亿人民币。
这意味着，在二胎政策及消费水平提升等因素影响下，母婴零售领域还有着巨大的空间。那么，现在出现了问题，想必还是企业自身出现了问题。
目前，宝宝树的收入结构为广告、电商、知识付费。其中，广告收入占公司收入80%以上。
据宝宝树财报数据显示，宝宝树收入越来越单一集中于广告上，是与电商收入占比不断下滑是直接相关的。电商收入从2016年的比重高点47.12%，一直下降到现在只有8.10%。而知识付费5年了都没有起色。
而电商做不起来，就会越来越依赖于广告；现在大环境不好，品牌主对广告投入的会降低，从而又更离不开广告。因此，宝宝树实际上进入了因为电商失利、被广告困死的恶性循环。
那么，电商为何会陷入困境呢？这是几乎所有垂直电商都面临的一个大难题：无法逾越的综合电商天花板。
仅在母婴领域，目前有三大势力：一是以天猫、京东、苏宁为主的综合电商平台；二是贝贝网、蜜芽、妈咪国际等垂直类母婴电商平台。三是宝宝树、母婴说、万物心选等社区社交、内容母婴平台。
据易观数据，2018年中国网络零售B2C市场母婴品类交易份额排名，天猫占比52.9%排名第一；京东占比17.7%，排第二；苏宁红孩子份额为7.5%，第三位。唯品会、当当、亚马逊、1号店、聚美优品分列第四到第八名。这意味着，整个市场的绝大多数份额，根本没有母婴类垂直电商什么事儿。
实际上，垂直电商能做的事情，综合平台都能做，所谓内容、社区、垂直专业根本不是优势，反而综合平台更具备规模采购的优势。而且，综合平台还具备流量、资金、物流、支付、售后等综合优势。垂直电商要去做综合电商做的事情，却又根本做不了。
曾经母婴电商的代表者红孩子，最终也是被苏宁收购而成为了苏宁旗下的一个业务版块。某种程度上讲，母婴垂直电商多数最终都逃不了被收购或者消亡的命运。
这种现象，在其他许多垂直电商领域都已经发生或正在发生。比如，最初干鞋类电商的全倒了；美妆类的乐蜂网此前也关门了，聚美优品也落寞了，奢侈品电商尚品网也停止运营。
上面这张图就真实反映了最近10年，垂直电商的发展现状：综合电商都在高速增长，10年前的垂直电商基本都没了。
商业残酷，弱肉强食，强者恒强。那些所谓的垂直、小而美，终究不过都是商业故事中的幻影罢了。$宝宝树集团(01761)$ $阿里巴巴(BABA)$ @今日话题