投资逻辑：
1、市场对南山铝业存在认知盲区——此“铝”非彼“铝”。
市场一直认为南山铝业是一个跟中国铝业类似的电解铝企业，而且是一个弹性比较弱的电解铝企业，实际情况上这家公司是以高铁、航空航天、汽车轻量化铝材为核心的铝材加工龙头。
目前公司的所有电解铝产能都有深加工业务配套，而且像轨道交通用铝、汽车轻量化用铝、航空航天用铝这三类下游需求增速最快、壁垒最高、盈利能力最强的领域，公司均有着重布局：
1）在南车主要基地四方的高铁铝型材招标中，公司占比达到60%，在轨道交通铝型材领域的竞争力很强，近期高铁投资的启动在公司订单的体现上也很明显；
2）在航空航天铝材领域，公司不仅向BE和RECARO供应内饰件用铝型材，而且14年也陆续与波音、空客、中商飞签订了合作协议，甚至不排除如果公司未来技术和市场开拓顺利的话，公司供应空客铝型材的量占到空客总采购量的30%左右，民航市场潜力巨大，公司已占据先机，未来有望与国际巨头PK。
3）除了潜力巨大的轨道交通用铝、汽车轻量化用铝、航空航天用铝，公司剩下的品种中如易拉罐料、铝箔等下游需求主要是消费领域，增速平稳，公司竞争力强，利润的抗周期能力很强。
具体参考国金证券研报——《南山铝业：开拓航空、汽车高端应用，复制美铝走势可期》
2、被严重低估的高端铝材加工龙头。
公司目前PB仅仅0.7倍，PE仅仅15倍。其中中国铝业PB为1.25倍，PE为-9倍。
实际上公司的盈利能力在行业中是最强的（自备电成本优势+长协矿+管理优秀+深加工），即使在低迷的铝价下，公司的利润也都能稳健增长，预计公司今年PE估值也仅15倍。
3、真实资产负债率极低，在手现金80余亿元，具备加杠杆的能力。
1）公司净资产173亿元，市值130亿元。
2）2011-2014年年中资产负债率分别为：19.38%、34.4%、35.6%、37.7%，如果考虑60亿元可转债转股，那么公司负债率将直接降到20%的水平，资产负债率处于极低的水平，这完全不同于行业内重资产的强周期冶炼铝公司，真实情况类似于轻资产公司的负债水平。
3）2011-2014年中期现金及现金等价物分别为（包括现金+其他流动金融理财资产+应收票据）：40亿元、83亿元、86亿元、77亿元。
4、公司对于可转债强制转股具有非常强的动力。
1）公司60亿的可转债，明年4%的利息成本，2.4亿的财务费用明年10月付息，这对上市公司是不小的负担；
2）公司可转债实现强制转股的价格是8.65元。
5、2014年9月份大股东与管理层大手笔增持2760万股。
集团和管理层已经于9月份完成了2760万股的增持，显示对公司发展的信心。
6、股东户数连续3年下降，股价处于历史底部。
自2011年3季度开始，公司股东户数已经连续3年逐季度递减，而股价自2013暖男3季度开始连跌将近3年，于2014年3季度重归活跃。
