$罗博特科(SZ300757)$ $中文在线(SZ300364)$
先说明，以下内容是近期做萝卜时候的一点点关于重组并购的避坑思考。个人依旧看好萝卜和FiconTEC。
重组并购和资本运作，大A玩重组从宝总那时候就开始了，表面风光，背后都是坑，每个坑的故事和包装不一样，玩法大相径庭。和最近日赢的李敏跑路一样，这种低恶的玩法，总是在重复上演。
资本运作的套路：买壳装资产
很多ST公司乃至一些正常的上市公司，表面上是为了好好经营主业，但核心其实是资本运作，目的只有一个，写个故事骗你掏兜，怎么运作呢？先买个上市公司的壳子，然后往壳子里装资产，或者假装往壳子里装东西，这就叫做重大资产重组。作为打工人，吃老板画的饼起码还给交你点钱和社保，作为股东，吃饼还得把单买了。
装入资产需要钱，钱从哪来？增发呗，一旦遇到增发购买资产的情况，各种信息就想办法让你兴奋，情绪先把股价炒起来。先不说最后能不能成功，起码股价上涨，或者把资产虚高，大股东趁机套现。
中文在线过去的戏码短剧庄股中文在线，新股民都知道，17年中文的事估计没多少人记得了。
2017年8月10日，中文在线发布公告，计划进行重大资产重组，购买对象是上海晨之科信息技术有限公司（晨之科）。重组于2018年3月27日完成，晨之科100%股权收购价为18.4亿元。
看看晨之科的估值增长情况
2016年3月，晨之科估值2.85亿元，2016年11月，估值12.5亿元。
8个月，翻了4.39倍。看着挺牛逼，这公司到底发生了什么本质性变化，使得估值巨幅上升？
事实证明，中文在线在2020年7月31日发布公告，以4567万元出售晨之科100%的股权，这价格仅为当初收购价的2.5%。
买了个贵的，卖了个贱的。
这就是虚高资产，即使重组成功，但资产是否真实存在，估值是否合理？有没有可能增发拉升的钱左手倒右手，股价拉升就是为了套现？这种坑太多了，很多垃圾上市公司都会这么玩。还有市值管理的中介行业，所谓的市值管理就是配合大股东出货，结果就是割。
ST公司：主业不振和资本运作
ST公司大多是主业不振和资本运作的结合体。比如ST园城，刚退市，之前是经济强省山东早期的一家上市公司，以前叫烟台华联。经过多次重组改制，从房地产到环保、新材料、白酒、新能源，几乎啥都做，但每项生意都做得不咋地。现在又开始做贸易生意，做大宗商品的销售和采购，但行业本身毛利率低，没啥增长性。这种公司，大多数都有主业不振，靠资本运作的毛病。
今年很多公司为了保壳，想尽办法拉拢关系，向上寻找大哥，一方面地方上也有压力，另一方面保壳为了将来的资本运作。无奈，吴老大持有尚方宝剑，能退就退，关系复杂退不了，就先给你ST，查！
我的目的是提醒大家要理性研究重组概念的来龙去脉，别盲目跟风，擦亮眼睛，多看基本面，少碰那些花里胡哨的东西，远离市场各种噪音，资本市场是个大染缸，水深火热，稍不留神就会被割。
