前几天对投资广誉远进行了简单的定性分析《广誉远的投资思考（一）——为何重仓广誉远？》，也从财务方面进行了定量分析《广誉远的投资思考（二）——财务分析证明已触底回升！》，今天再从估值的角度分析其估值是否合理和是否值得买入。
投资广誉远最重要的考虑，是其近五百年的历史文化价值和具有保密配方龟龄集强大的产品竞争优势，正遇上老年化社会的加速到来的巨大保健养生健康长寿市场需求，也适逢国民居民消费能力尤其是富人阶层的不断增加，预计广誉远将迎来未来二三十年的持续增长，发展空间非常巨大。但是，好东西最好能够买到好价格，这样才能买到更多的股数和承受更轻的压力，那么目前的估值是否合理呢？之前也跟朋友沟通过，对亏损或者刚刚扭亏的企业动不动几百的市盈率怎么能下得了手呢？我觉得对于中华老字号中药龙头股，最好以自由现金流的方式来估值，首先企业是符合永续经营的标准，其次行业发展空间很大，第三是自由现金流确保能够持续增长，这样就基本可以估算出目标公司的大致价值。这几个条件广誉远都基本复合，虽然前两年净利润为负值，但具体情况具体分析，主要原因是清理了前几年的坏账和库存以及巨额销售费用等历史包袱，目前从财务数据看基本处理得差不多了，负的利润只是财务数据表现，公司反转与否关键要看经营净现金流情况，2021年转负为正达0.81亿，2022年2.5亿，今年上半年2.78亿，全年超过3个亿是毫无疑问的。同时，这是执行现款现货政策背景下取得的，结合精品专卖店的顺利铺设和精品中药的持续增长(2023年上半年1.8亿，2022年2.3亿，2021年1.6亿），我预计公司经营净现金流在今后十年里每年实现15%的增长是大概率的事情。此外，广誉远的现代化厂房刚落成不久，未来十年资本性投入也是很有限的。基于以上的条件，我初步估算广誉远的合理估值为146亿左右，每股价格约30元。(具体模型我在2020年6月对中新药业（达仁堂）和马应龙的估值分析里有介绍）
所以基于以上判断，我担心这么好的股票错过将不会再来，就从9月开始陆续在30元左右购入广誉远，甚至把小仓位的白云山和盈利可观的江中药业也换成了广誉远，确保达到比较理想的仓位。当然，也做了最坏的打算，前几天广誉远股价竟然随大盘跌破27元，账面亏损超过10%,只能果断启动补仓计划，被动增加20%仓位。昨天公司公布三季度财报，我在论坛里也简单分析了情况，除了单季度负增长19%（从公司给投资者回应的信息看应该是控货控价的原因），其他指标都不错，特别是经营净现金流达到3.6亿，给投资者很强的信心。今天股价上涨5%，大胆乐观估计可能机构看好后市也来抢筹了。至于后面股价怎么走我们预测不了，只需要做的就是拿好拿稳，耐心等待。（以上仅作个人投资记录，不作他人投资建议，盈亏自负）$广誉远(SH600771)$ $同仁堂(SH600085)$ $东阿阿胶(SZ000423)$